融资租赁信托计划的定价问题研究

来源 :浙江大学经济学院 浙江大学 | 被引量 : 0次 | 上传用户:ebeggar
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融资租赁信托计划是一种投资于融资租赁项目的集合资金信托产品。随着我国融资租赁业走出低谷和信托业的蓬勃发展,融资租赁信托计划面临新的发展机遇。在现实操作中,融资租赁信托计划的定价方法和外部环境存在诸多问题,影响了融资租赁信托计划的进一步发展。 本文在比较分析了金融产品定价的一般理论和方法的基础上,结合融资租赁信托的特点,选择了适用融资租赁信托计划的定价理论和方法.从融资租赁的角度出发,分析了信托计划定价需要考虑的风险因素、收益因素;从信托产品的角度出发,说明了融资租赁信托计划定价要同时考虑流动性因素。详细描述了融资租赁资产池现金流模型,在此基础上运用静态现金流收益率法推导出融资租赁信托计划的一般定价模型.然后分别应用蒙特卡洛结构分析法(SMC)、静态利差法(“SS”法)对拖欠可能性进行了定价,利用静态现金流收益率法量化了提前偿付的定价模型,并运用期权调整利差法(OAS)对提前偿付模型进行了理论上的修正.在定价分析的最后,运用期权定价理论和套利定价理论对同时考虑信用风险和提前偿付风险时的定价模型和方法进行了分析。随后从投资人的角度对定份模型的合理性进行了检验,并引用案例对融资租赁信托计划的定价进行了实证分析。最后,探讨了信托产品的外部环境问题对定价的影响,提出应在制度上进行创新和突破才能真正构建完善的流通机制的建议。
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