投资效率的高低不但关乎着企业的成长,而且也关乎着经济的发展进步。管理层作为公司经营活动的主导者,他们的投资行为很容易受到其心理偏差的影响,从而危害企业的发展,损害中小投资者的利益。而机构投资者作为重要的市场参与者,它们拥有专业的团队以及参与公司治理的权利,能够在一定程度上抑制管理层过度自信导致的非效率投资。因此,本文通过探索管理层过度自信、机构投资者异质性与企业投资效率的关系,寻求影响不同产权性质企业发挥外部治理机制的影响因素,以增进管理层行为的有效性,促进企业的投资效率,维护资本市场的稳定。本文首先梳理相关文献并定义相关概念。其次,本文基于管理层过度自信理论、委托代理理论以及信息不对称理论等相关理论进行分析总结提出本文的研究假设。然后,本文把2010-2017年沪深A股上市公司作为研究对象,运用Biddle模型计算投资效率,并构建管理层过度自信与企业投资效率相关的回归模型进行实证分析,研究发现:(1)管理层过度自信会抑制企业的投资效率;(2)机构投资者会提高企业的投资效率,与压力敏感型机构投资者相比,压力抵制型机构投资者更能促进企业提高投资效率;(3)机构投资者可以抑制管理层过度自信导致的非效率投资,且与压力敏感型机构投资者相比,压力抵制型机构投资者在国有企业中对管理层过度自信导致的非效率投资抑制作用更加明显,但这种抑制作用还相对较弱。本文的创新点主要体现在:第一,目前国内外虽然对管理层过度自信和企业投资效率的关系开展了较多的探索,但是从机构投资者异质性视角来分析管理层过度自信导致企业非效率投资的文献则相对较少。本文在探索管理层过度自信与企业投资效率关系的过程中,通过加入机构投资者异质性来进一步分析其对二者关系的作用,有利于更加深入地研究管理层过度自信对企业投资效率的作用机理,拓展企业投资效率的影响因素,丰富管理层过度自信对企业投资效率研究的实证文献。第二,区别于以往只研究机构投资者异质性这单一视角,本文在此基础上,还进一步以产权性质进行分组研究,使得研究更加全面具体,有利于深层次探索机构投资者的治理作用。