自20世纪90年代以来,中国企业就开始开始谋求在海外资本市场上市,然而从2010年开始,国外做空机构的蓄意打压、国外监管环境的变化,使中概股企业纷纷退出美国资本市场,寻求回归国内资本市场。而与此同时国内经济环境持续向好,中概股退市的意图越来越明显。作为退市较早的几家中概股,多是私有化退市,拆除VIE架构后,采用IPO或者借壳上市的方式回归A股市场,在之后回归的中概股多是参考前面的成功案例,采用这些方式回归。不同的上市路径各有优劣,中概股企业一般会根据上市速度、自身股权结构以及战略发展要求选择不同的上市方式。但是随着中概股回归数量的增多,出现了不同的回归模式。本文选取药明康德分拆上市回归这一案例进行研究,首先,对于药明康德私有化回归的过程进行介绍,包括私有化退市过程,分拆子公司分别于新三板,港股上市,主体IPO回归的过程。其次,对药明康德私有化回归的动因进行分析,先对中概股私有化回归的动因进行整体概述,接着分析了药明康德私有化回归的动因,包括估值低于同行业企业,企业战略转型的需要,国内监管环境和相关行业的不断发展。然后,在总结了中概股回归通常选择的路径之后,对药明康德选择分拆上市这种特殊路径的原因进行分析,研究发现,分拆上市具有降低企业价值被低估的风险、消除母子公司间的“负协同效应”、拓宽融资渠道等积极作用。最后,根据研究结论提出相应的建议:作为中概股企业,应首先明确回归国内资本市场是否对自身发展有积极作用;在回归时应充分考虑自身条件,在借鉴药明康德分拆上市方式的基础上,选择适合自己的回归方式。作为投资者,要在全面了解中概股企业的基础上,谨慎投资。作为监管机构,要不断完善中概股的相关规章制度,鼓励一些优质的中概股企业回归。