行为金融学打破了传统金融理论的假设,将心理学尤其是行为科学的一些理论融入到金融学之中,认为投资者心理与行为等非理性因素对资产的价格决定及其变动具有重大影响,许多国内外理论及实证研究如雨后春笋般展现于世。在AH股交叉上市公司逐渐增多的同时,两地市场的差异也吸引着人们的注意,利用行为金融相关理论对此进行实证检验具有很重要的现实意义。本文基于行为金融领域的研究方法,构建了可对比性较强的中港两地股市投资者情绪指标,对2003年2月至2013年12月期间的AH股个股收益进行了实证分析,以检验市场投资者情绪和个股情绪股票收益率的影响。研究表明,A股的市场情绪波动大于H股的市场情绪波动,反映出A股市场的非理性程度要高于H股市场;市场情绪对A股收益率的影响也大于H股收益率;在对未来股票收益率影响方面,A股市场情绪指标的持续性较强。这些证据都反映出A股市场中较强的非理性程度和较显著的“羊群效应”。为监管部门对A股市场实施进一步的深化改革和完善提供了理论依据。