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大量经济史实都在一定程度上表明传统财务理论的“资本市场有效性”及“理性经济人”假设存在缺陷,而行为财务学理论通过引入人的情感和行为特征,研究发现市场上投资者并非完全理性,这些非理性因素会对证券价格产生重大影响,并且这种影响是系统性的,即为投资者情绪。由于投资者情绪的大量存在使得股价经常性地偏离其内在价值,从而对微观企业投资决策造成影响。在了解国内外相关文献基础上,本文以情绪影响投资水平的迎合渠道观作为出发点,选取我国2004-2013年沪深A股904家上市公司为研究样本,以上一年流通股日均换手率作为