近几年来,我国企业海外并购迅速增长。然而,以中国为主的新兴经济体国家企业缺乏所有权优势,“蛇吞象”式的跨国并购如何创造价值,几乎难以根据现有学术成果所理解。在跟踪研究均胜集团近6年的基础上,本文将动态能力引入跨国并购,以弥补经典战略框架中静态资源依赖理论的不足。构建了均胜通过跨国并购实现跨越式发展的三阶段模型,考察了不同阶段企业资源和能力的变化规律。研究发现,第一阶段企业的资源拼凑较为依赖外部资源,且前期内外部资源互动不明显,后期阶段方出现交互行为,并且企业常规能力相对较弱;第二阶段,企业常规能力得到了补充和完善,内外部资源互动明显,对外部资源依赖性减少,企业进入资源再开发阶段;在第三阶段,企业更加注重内外部资源的交互以及双方互补程度,企业常规能力得到进一步加强和提升。本文解构了缺乏所有权优势的企业在连续跨国并购过程中动态能力的构建过程,动态能力表现为改变企业资源配置情况、促进企业常规能力变化和提升的能力。本文对于企业成长发展具有指导性意义。