中小企业在促进经济发展方面有着不可替代的重要作用,而我国“倒金字塔”型的资本市场体系导致中小企业直接融资受到极大的限制。2013年以来,国家加快了新三板市场的建设步伐,新三板逐渐发展成为我国最重要的场外资本市场,为中小企业提供了与其风险特征相匹配的融资平台。新三板挂牌门槛低,为广大中小企业提供了许多新的融资渠道,挂牌企业可以根据自身状况选择合适的融资方式,部分企业依靠新三板的融资迅速发展壮大。当前,新三板市场的相关制度建设仍在进行中,在实际运行中也产生了很多问题,企业所获的融资支持和融资效果也有待研究。本文的主要内容包括,首先介绍研究背景、目的和思路等,对国内外关于企业融资的理论、融资效率概念、融资效率实证研究的文献进行了梳理。其次,对与中小企业融资效率相关的融资结构理论和效率理论等进行了详细的阐述,随后建立了融资效率研究的分析框架。第三,分析新三板挂牌企业的融资现状,包括新三板市场概况,主要统计性指标,融资方式和存在的主要问题。第四,运用数据包络分析(DEA)的CCR、BCC和SE-DEA模型,选择2013-2016年有过融资行为的100家挂牌企业的财务数据测算了融资效率,并对各方面的效率进行了详细的分析,然后给出了部分企业融资效率的优化路径。实证结果显示:我国挂牌企业整体上综合技术效率较低,但效率值呈现出不断上升的趋势;企业纯技术效率水平过低是导致综合技术效率低的主要原因;不同行业间融资效率差距较大;多数企业处于融资效率规模报酬递增阶段等等。最后根据研究结论从宏观和微观两方面给出了提高企业融资效率的政策建议。