近年来,寿险公司的偿付能力不足的问题一直受到人们的关注,由于保险公司经营业务的特殊性,对其赖以生存和发展的核心要素——偿付能力的研究具有重要意义。目前国内很多学者从资产质量、资本结构和破产概率等方面研究了偿付能力问题,本文力求从一个不同的角度进行分析。因为保险公司资金运用在很大程度上影响了公司的收益情况,更进一步会影响公司的支付能力进而是偿付能力,所以本文除了选择了传统的反映资产状况的比率和反映准备金充足性的比率外,还选择了投资收益比率作为研究对象进行因子分析,根据因子得分及各因子的值来分析寿险公司各年偿付能力变动情况,这有助于监管部门获得中国寿险业整体发展情况从而更好地完善监管。通过实证研究,指出了保险公司资金运用的存在的问题,主要是投资结构不合理和效率低下。并给出了有益的建议:不断开拓保险资金运用的渠道,进行专业化资产负债管理,加强内部控制。