我国股市泡沫问题研究

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股市泡沫对实体经济的健康发展具有极大的隐患和危害。本文针对我国股市特点并结合股市泡沫传统理论,对我国股市泡沫问题从理论探讨到实证分析定性、定量的作了深入研究。文章首先界定了理性泡沫和非理性泡沫是股市泡沫产生过程中的两个阶段所产生的泡沫。理性泡沫实质上反映的是基于理性预期条件下的市场价格水平由于受到随机扰动而产生的对理论价值(或内在价值)的偏离,非理性泡沫则对应于一种超过一定限度的实质性偏移,是投资者不遵循理性预期和理性行为假定下所产生的泡沫。股市泡沫是一把双刃剑,股市泡沫对经济成长具有积极和消极破坏双重作用。其次,文章在理性、非理性泡沫理解的基础上,结合我国股市现状,利用P/E-CAPM模型对我国沪深A股数据进行实证检测。通过实证检验,发现1996~1997年、2000年、2006~2007年三个阶段泡沫度相当严重。接下来第四章分2000年以前和2006~2007年两个时期对我国股市两个时期出现泡沫的原因从理性和非理性两个方面分别作了因素分析和探讨。股市运行对国民经济有重大影响。一个健康发展的股市能促进国民经济的发展,相反一个泡沫过大、运作不规范的股市不仅会对股市的稳定和健康发展造成危害,而且会危及经济整体,导致全面危机。因此,本文最后在上文探讨的基础上,提出了应对非理性泡沫、促进市场理性健康发展的若干政策建议。
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