当前全球性突发事件频发,市场环境动荡性与不确定性增加,企业越来越容易面临破产的危机。破产后的企业存续不仅对破产企业至关重要,而且也是供应商、客户、合作伙伴、投资者和债权人等利益相关者的利益诉求。破产重整是深陷困境中的企业“谋新生”的途径,但由于启动门槛高、重整中融资困难、地方政府干预等原因,使得企业的破产重整过程面临重重困难,债权人的利益更是无法得到有效保障。破产企业跟债权人之间的关系是破产重整的核心问题。从公司治理的视角来看,债权人在正常经营时对企业拥有财产请求权,在破产重整的过程中,请求权转换成为对企业剩余价值的索取权。这一债权人权属的改变,也将债权人从公司外部治理的边界中拉入内部治理的核心,成为了企业剩余价值的所有者。因此在破产重整的过程中,如何通过治理结构的设计实现包括债权人、破产企业等多方的利益最大化成为一个亟待解决的问题。东北特钢集团是我国具有百年历史的特钢龙头企业,在我国国防军工、航空航天领域的市场份额超过60%。然而2016年,东北特钢集团突然爆发债务危机,连续发生总计47.7亿元的债务。为保护各方利益,东北特钢于2017年开启了破产重整程序。东北特钢通过债权人参与治理、重组资源,使企业重现生机,维护了债券人的利益,实现了企业的可持续性发展。东北特钢集团在破产重整过程中,创新性地引入了联合工作组、专业机构、债权人委员会、金融债权委员会等一系列创新的手段,实现了在破产重整实施过程中的债权人权利的保障与维护,在此过程中企业未来的发展也实现了价值最大化。现有的破产重整知识体系多是建立在法律程序的分析框架下的,对于破产重整的效率没有以及内在各核心利益相关方的关系的探讨不多,对于通过案例解构的方式探究各方关系如何在破产重整过程中实现利益最大化与利益平衡的分析较少。本研究采用案例研究的分析方法,解剖东北特钢集团破产重整的过程与破产重整方案,从公司治理视角分析其破产重整过程中的治理结构的构建。研究发现,破产重整过程中的公司治理结构发生变化,从公司治理的视角来看,破产重整过程中存在债权人请求权项剩余索取权的权属转化。具体而言,债权人拥有对企业剩余控制权与企业剩余索取权,扮演破产重整过程中“股东”角色;破产重整过程中的管理人因对企业经营过程中的直接参与使其扮演“经营层”角色,以债权人的权益最大化为目标,经营以及处分破产重整企业,与债权人及股东形成委托代理关系;联合工作组作为债权人、管理人、企业原股东组成的临时性治理机构,在破产重整过程中扮演着“董事会”的角色,是破产重整过程中的决策机构,代表债权人的意志与利益,监督与指导管理人实施破产重整过程;破产重整过程中的法院扮演“监事会”的角色,参与破产重整过程中对债权人、联合工作组、管理人等的监督事项;破产重整中的专业机构为破产重整提供包括法律、审计等方面的专业性咨询服务,在破产重整过程中扮演“专门委员会”的角色,保障与维护债权人利益,促进破产重整过程中的过程透明与各方利益的维护。总之,债权人、联合工作组、破产重整管理人、中介机构、法院等通过职责分配与权力配置,形成一个较为完整的破产重整过程中的公司治理结构,协调各方的关系,保障破产重整过程质量,维护各方利益。最后,基于东北特钢集团破产重整案例,分析我国破产重整改进之处。首先,应该完善债权人参与方式,以在破产重整过程中平衡各方利益,有效保障债权人的利益。其次,应该完善债权人退出机制,以便让更为合适的其他战略投资者成为重整企业的股东。