现阶段的权证定价模型大多是在Black-Scholes期权定价模型的基础上通过添加稀释因子修正获得,然而,由于BS期权定价模型是在完全市场假设下构建的,存在过多较为严格的假设,导致奠定出的理论价值在权证处于深度价外等多种状态下产生偏差较人。因此,如何将稀释因子修正的BS权证定价模型从完全市场状态推进到不完全市场状态,推导出更科学的股本权证定价模型,是理论界与实务界急待解决的问题。　　论文以效用无差异定价理论与随机控制理论为基础,从约束不完全市场与不完美不完全市场两个方面对歇式认购股本权证定价方法进行了较为深入的研究。具体来讲,本文主要工作和贡献如下:　　(l)构建了资产约束不完全市场股本权证定价模型。运用随机控制思想与迭代算法,通过增加虚拟证券实现基础资产数目等于布朗运动维数,从而将不完全市场转化为完全市场,基于无资产约束期权定价方法,利用基本证券的超级复制获得资产约束下认购股本权证的超价格。在对股本权证超价格显式解刻画的基础上,结合风险中性定价方法得到了资产约束不完全市场下稀释因子修正的欧式股本权证超价格的解析解。数值检验结果表明,资产约束越弱,认购股本权证价格越高。当约束系数趋近于无穷大时,资产约束不存在,权证的超价格等于稀释因子修正的BS权证模型价格。　　(2)构建了存在风险转移效应不完美不完全市场股本权证定价模型。通过构建具有最优弹性参数的常数弹性方差( CEV)波动率模型,有效解决了股本权证定价模型中存在风险转移效应时波动率不可获得的缺陷,并修正了风险转移效应造成的定价偏差。基于测度风险转移效应的最优弹性参数公式,结合非中心X2分布期权定价公式,构建了同时考虑稀释效应与风险转移效应的股本权证定价模型。数值模拟结果表明本文构建的FGCEV模型能够有效刻画权证标的公司股票波动率,定价效果优于BS与SRCEV模型。　　(3)基于效用无差异定价理论,构建了同时考虑固定与变动两种交易成本的不完美不完全市场股本权证定价模型。分析了投资组合中是否包含股本权证时投资者效用最大化问题和考虑交易成本时股本权证无套利边界的确定。在此基础上,给出了具有连续时间价值函数的考虑两类交易成本的股本权证价格的解析解。数值模拟结果表明,包含交易成本的卖出权证底线价格是投资者风险厌恶程度的增函数,且在任何风险厌恶度下其价格都大于相应的BS模型价格。　　(4)通过考察证券市场中价格接受者的投资配置行为,得出了卖空限制不完美不完全市场下,能在纯交换经济中保持局部供需均衡的股本权证价格。具体包括,利用HJB(Hamilton-Jacobi-Bellman)方程以及对偶方法得到卖空限制下理想市场参与者的欧式权证均衡价格公式。运用效用无差异定价原理,分析了卖空限制下给定初始财富的投资者的供给和需求曲线的相关特征。通过考虑市场出清条件,证明了在多个投资者的情形下,如果所有投资者对市场价格动态都有同质的预期,则权证市场的交换均衡等价于理想市场参与者的情形。最后利用我国权证市场数据实证分析了卖空限制下股本权证定价模型的拟合程度。　　(5)构建了有限交易策略不完美不完全市场股本权证定价模型。通过对欧式股本权证的复制投资配置进行定义,证明了当可接受交易策略空间是线性时,股本权证价格就是与复制投资配置相关联的初始值,并且可以还原为BS价格。根据提出的一个适用于广义效用函数的股本权证价格定义,给出了一个适度修正的不完美不完全市场下的BS价格。采用Crank-Nicolson有限差分法解决了与脉冲控制问题相联系的拟变分不等式,获得了股本权证价格,通过与BS定价结果对比,揭示了交易成本与卖空限制同时存在对权证价格的影响。最后,分析了投资者的效用函数为一般的情形,并将投资者的价值函数表示为与最优停时问题相联系的递增序列价值函数的逐点极限。