证券公司开展股指期货业务的风险防范

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股指期货是一项用以对冲股票投资系统风险,对现货资产进行套期保值的金融衍生工具,具备价格发现、风险对冲、稳定市场等重要功能。2010年4月16日沪深300股指期货合约正式中国金融期货交易所上市,成为中国金融市场走向专业化的里程碑。然而,股指期货的多空双向交易及保证金杠杆交易的特性决定了它既是风险管理的工具,也可以导致风险的扩大。证券公司作为股指期货市场的重要参与主体之一,参与股指期货业务也将面临各种风险,如何管理和防范这些风险,是证券公司参与股指期货业务需要考虑的首要问题。本文首先对国内外金融期货市场的有关研究成果进行总结;而后结合海外股指期货的发展历程,各国股指期货发展特点阐述了股指期货的风险成因和特点,并归纳了证券公司参与股指期货的外部法规要求;重点对介绍经纪商、套期保值及套利者、股权投资者这三种主要参与形式,分析了证券公司参与股指期货业务存在的风险,并尝试提供这些风险的防范措施与建议。通过研究,证券公司作为IB介绍商进入股指期货市场的主要风险在于业务操作风险,券商需制定进行IB业务的风险管理流程,控制内部风险:作为投机者、套利及套期保值者进行股指期货交易时的主要风险在于市场风险,可以运用VaR、ES模型等风险考量因素,计算保证金额度及持仓市场风险;证券公司作为期货经纪公司的参控股东,需要加强对期货公司的公司治理机制、完善期货公司内控环境、做好与期货公司之间的风险隔离入手。
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