【摘 要】
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随着资本市场改革逐步深入,私募股权投资行业发展迅速,在全球经济发展中的作用日益增大,受到各界的广泛关注。2009年创业板的成功推出,标志着我国多层次资本市场的进一步完善
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随着资本市场改革逐步深入,私募股权投资行业发展迅速,在全球经济发展中的作用日益增大,受到各界的广泛关注。2009年创业板的成功推出,标志着我国多层次资本市场的进一步完善,同时也为私募股权投资的退出提供了新的途径。因此,越来越多的私募股权投资为实现资本增值,选择协助拟上市公司在创业板市场首次公开募股(IPO)。然而拟上市公司为尽快获得上市资格、提高新股发行价格,通常借助盈余管理来美化公司的财务状况,严重阻碍了资本市场的资源配置作用,也对创业板市场的发展带来一定危害。此时,私募股权投资(PE)作为第三方,在创业板上市公司IPO中的作用尤为重要,但目前国内外并未得出一致结论。本文以2014-2016年成功登陆创业板的216家上市公司为研究样本,借助修正的Roychowdhury(2006)真实盈余管理模型,从有无PE支持、PE机构的声誉、PE持股比例、联合PE投资四个角度来考察私募股权投资对IPO真实盈余管理的影响。通过描述性分析、相关性分析、多元回归分析、稳健性检验等方法,得出私募股权投资对创业板IPO真实盈余管理影响的实证结果,并就创业板市场和私募股权投资行业提出完善建议。
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