股权分置改革完成后,大股东所持的原非流通股获得了在证券市场自由买卖的权力,出于自利动机的大股东减持对证券市场的平稳发展造成严重影响。为保护中小投资者利益,规范大股东减持行为,证监会于2016年发布《上市公司大股东、董监高减持股份的若干规定》,对减持比例、减持途径都做了详细要求,而证券市场又出现了“精准减持”、“过桥减持”、“清仓减持”等现象;于是,证监会于2017年发布“减持新规”,对大宗交易、“过桥减持”、股权质押减持、董监高辞职减持、非公开发行股份减持起到一定的抑制作用;但资本市场又出现大股东减持,员工持股接盘的现象。掌趣科技(股票代码:300315)于2012年5月11日在深圳证券交易所上市,主营业务包括移动终端游戏、互联网页面游戏及其周边产品的产品开发、代理发行和运营维护。上市之初,创始人姚文彬作为公司的第一大控股股东,其持股比例为28.2%,且自公司上市以来到2016年8月担任公司的董事长兼总经理职务。2016年姚文彬减持股份4.06%,并辞去在公司所担任的一切职务,2017年减持股份2%,2018年减持股份7.08%,自此姚文彬持股比例降为6.8%,掌趣科技无实际控制人。本文研究发现,第一,掌趣科技大股东在2016年、2017年和2018年的减持行为发生时机刚好与证监会发布规定的时间相巧合,2017年“减持新规”对通过大宗交易减持的接收方有了锁定期的要求,姚文彬选择通过拥有较长锁定期的员工持股计划减持,存在利用政策空隙之嫌;第二,姚文彬在2013至2015年主导四起高溢价并购,通过虚估被并购公司估值迅速扩大集团公司规模、在实施并购期间利用“高转增”等手段推高公司股价,为减持创造有利条件,公司盈利能力与成长能力自2016年开始出现下降,因此,掌趣科技大股东存在“精准减持”之嫌;第三,大股东在2016年、2017年和2018年三年内分别实施的减持行为所造成的短期市场反应存在一定的差异性。针对2016年大股东基于套现动因的减持,市场表现出消极反应;2017年基于股权结构调整的减持,市场表现出积极反应;2018年大股东通过员工持股计划减持,市场表现出积极反应。本文的研究丰富了大股东减持与员工持股相关领域的案例,对监管部门进一步规范大股东减持行为也具有一定的参考价值。