股利分配政策作为上市企业协调利润的分配和留存关系的重要问题,对于企业短期和长期发展的结构会产生深远影响。目前,送转股利政策在我国上市企业股利分配实务中较为常见,每个财务报告年度都会引起市场的高度关注,同时也是学术界关注的焦点。本文将从创业板高送转股利政策是否存在一定的市场反应?引起高送转市场反应的理论基础是什么?以及引起市场反应的因素是什么?这三个方面对我国创业板市场“高送转”现象进行研究。本文首先通过对财经媒体对“高送转”股利分配政策的报道数据的分析,以验证“高送转”是否存在市场反应。研究表明:每财报年度的[3月,12月]市场对“高送转”具有极大的热情。与此同时,上市企业的财务报告也会在每年的3月、12月集中披露。其次,本文利用现代投资学中资本资产定价模型对股票的期望收益率进行定义,在此基础上再利用股票在事件窗口期的实际收益率减去上述的期望收益率,从而得出超额收益率,以此作为研究指标。经研究发现,“高送转”股利政策产生超额收益是我国创业板上市企业较为普遍的现象,并且具有一定的规律性,即:“高送转”股利政策预案公告日前3天,创业板市场便已经对此做出了市场反应,在此期间超额收益为正数。这种市场反应会持续放大至股利政策预案公告日当天,即:超额收益率会在预案公告日达到最大。预案公告日后,单日超额收益率会不断下降,直到4天后,创业板超额收益率基本消失。最后,本文以“高送转”相关股利学说为理论基础,对超额收益可能包含的影响因素进行理论分析,在此基础上采用多元线性回归模型予以验证理论分析,经研究得出结论:财务指标中的流动资产周转次数、每股未分配利润、每股收益、每股资本公积、净资产收益率、每股净资产均与超额收益呈现线性关系,然后通过逐步回归法对财务因素中相关性较高的指标予以剔除,从而得出综合线性方程,最后利用T检验方法,以定量的方式解决怎样的上市企业实施“高送转”可能性较大的问题。