二十世纪末期,我国债权市场初具雏形,繁荣至今已成为我国资本市场的不可或缺的一部分。2014年“11超日债”的实质违约为债券市场敲响了警钟:债券市场的“刚性兑付”已经破灭。随后各地违约案例如雨后春笋般不断爆出,违约范围不断蔓延,地方国企和央企也赫然在列。因此深究违约现象背后的根本原因,并打好风险防范“组合拳”具有十分重要的现实意义。本文以永煤集团为典型案例,梳理其违约历程,挖掘违约因素,并针对性地提出防范对策,旨在为防范信用风险提供借鉴。2020年11月10日,主体评级“AAA”级的永煤集团旗下债券“20永煤SCP003”,宣告其10亿元超短期融资券实质性违约。本文在现有的国内外债券违约研究的基础上,对截止于2020年底的债券市场违约案例进行了总结概括,通过对以往案例的梳理和回顾,本文概括出几个会对违约产生影响的因素,主要包括:无序扩张、经营恶化、宏观经济低迷、行业波动等。然后,本文对永煤集团的违约事件进行了深入的研究,分别从内部和外部两个角度挖掘违约的原因。内部成因分析时,在运用财务报表分析法、同行业对比分析法进行定量分析的同时,还从公司经营与治理角度进行定性分析。外部成因分析时,分别从大股东及地方政府、宏观经济、行业状况、评级、监管的角度进行探究。最后,本文从案例中得到启示,有针对性地提出了债券违约的相应防范措施。希望能帮助市场打破对国有企业债券刚性兑付的固有认识,同时为我国债券市场的健康持续发展、国有企业债券违约的防范与规避提供新的思路。