有关资本结构决策的研究一直是学术界关注的热点。学术界普遍认为企业存在一个最优资本结构,在这一时点或水平上,企业的资本成本最低,且公司价值能够实现最大化。但是,受公司外部环境和内部特征因素的影响,公司实际资本结构处于持续动态调整、向目标结构优化、追求价值最大化的过程中。在影响资本结构决策的内部特征因素中,作为公司经营决策各参与方的心理和行为对决策的影响程度受到了学者们的高度重视,对于上市公司而言,由于高管在融资方式和投资过程的偏好具有差异性,每家上市公司在一定时期内资本结构会有所不同,而高管作为公司资本结构的最终决策者,其追求最优资本结构决策、进行资本结构调整的动机和能力在一定程度上决定着资本结构的调整程度。因此,如何对高管进行激励以使其行为决策立足于企业价值最大化成为资本结构决策研究需要关注的重点。本文以激励机制的建立为切入点来探究高管薪酬激励对公司资本结构决策的影响,依据对委托代理理论、有效契约理论、管理者权力理论、风险规避假说、动态资本结构理论、前景理论的分析,选用2005—2015年我国A股上市公司作为研究样本,采用固定效应模型,实证检验了高管薪酬激励与资本结构决策的相关关系。研究发现:(1)高管薪酬激励的实施能够显著优化企业资本结构决策,即高管薪酬越高,公司趋向目标资本结构的调整速度越快;(2)高管薪酬激励对资本结构调整速度的影响具有非对称性,当资本结构进行向下调整时,高管薪酬越高,企业资本结构的调整速度更快;(3)在产权性质不同的企业中,高管薪酬激励对资本结构决策的影响存在差异性,相对于国有企业,薪酬激励在非国有企业中发挥的促进作用更加显著。根据研究结果,本文提出要正确认识薪酬激励对高管行为的影响,在不断完善高管薪酬激励机制的同时,充分考虑资本结构优化问题,而对于国有企业,则提出要深化国有企业的改革,进一步推进国企各方面的市场化改革,重视高管行为在企业投融资决策中发挥的效用价值。