大规模的水电工程建设产生了大量的水库移民。由于许多移民成本被外部化，一方面，项目财务评价得出的结论“失真”，不利于决策者做正确的决策。另一方面，移民补偿费用偏低，移民不公平地承担了工程建设带来的经济和社会成本，生活陷入贫困。因此，研究水库移民的外部成本意义重大。 本文首先概述了研究背景、目的和意义。通过对移民成本概念的界定，以移民损失为切入点，对水库移民的外部成本进行鉴别和梳理。这些被外部化的移民成本，有些已经纳入移民成本中，得到了补偿；有些只是部分计入到移民成本，如土地损失中的土地经济价值、房屋和附属建筑物损失中的装修损失、实物指标损失等、林木损失中果木未来收益的损失、工矿企业受淹损失中设备搬迁损失、停产引起的损失、专项工程设施受淹损失、资源损失、搬迁后引起的生产生活成本的增加、地方政府行政成本、人力资本损失等；还有一些则完全没有计入移民成本，如土地损失中土地的社会保障价值、移民参与成本、安置区原居民的损失、限制发展带来的经济损失、后期扶持费用、对口支援成本、库区后期损失、社会资本损失、优惠政策成本和移民环境成本等。对水库移民的外部成本作定量分析，通过成本——效益方法，指出这些外部成本会对项目财务评价产生影响，并且计入的外部成本越多，影响也就越大，并结合具体案例比较移民外部成本不计入和计入项目成本对项目财务评价的影响。