企业是宏观经济的重要组成部分,任何企业的生存与发展都是在宏观经济环境下完成的,这也决定了企业的现金持有行为将不可避免地受到宏观经济因素的影响。2008年的金融危机,更加凸显了宏观经济的重要性。但是,现有的有关企业现金持有的文献,从宏观因素进行讨论的不多。基于此,本文从经济周期角度出发,研究宏观经济环境与企业现金持有量之间的关系。本文首先介绍了现金持有的权衡理论、融资优序理论以及代理理论,并从财务经营角度、公司治理角度、外部环境角度对现金持有的相关文献进行了梳理,然后考察了我国相关的制度背景情况。在实证部分,通过筛选,本文以我国2000-2009年最终727家上市公司为研究样本,并选择2006年、2007年作为宏观经济环境较好的年份,2000年、2001年、2008年、2009年作为宏观经济环境较差的年份,通过描述性统计、相关性分析和多元线性回归分析,考察了经济周期对现金持有量的影响,融资约束对现金持有量的影响,并探讨了不同的经济环境下融资约束对现金持有量影响程度的异同。本文主要得出以下结论:不同经济环境下,我国上市公司的现金持有量会存在差异,经济环境越差,现金持有量越高;融资约束程度较高的企业因融资渠道窄,较难筹集到资金而持有较高的现金,当经济环境较差时期,这些企业面临的融资环境进一步恶化,融资能力持续下降,融资成本不断提高,因此这一时期融资约束对现金持有量的影响会更大。据此本文认为,政府部门应该及时提供高质量的宏观经济研究与决策报告,并努力完善金融市场,拓宽企业的融资途径,企业则应该加强现金管理,建立有效的公司治理机制以提高企业对经济环境的应对能力。