市盈率是我们进行股票价值判断时所参考的最重要的指标之一。因此不论在理论界还是实践界,市盈率都得到了国内外学者广泛的讨论与研究。然而,市盈率并不是一个孤立的指标,它的大小受到许多因素的影响,因此我们在依据市盈率进行股票价值判断时应该综合考虑这些因素。 本文根据国内外的研究文献以及我国股市的特点对市盈率的影响因素进行了归类,并提出了相应假设。通过对沪深股市平均市盈率和300公司市盈率影响因素进行系统的实证分析,揭示了改革开放背景下我国股市市盈率的影响因素,并且对其中重要的因素进行了深入分析。 首先是对平均市盈率影响因素的分析,本文考虑了12个可能的影响因素,通过分析发现证券化率、通货膨胀率、GDP增长率以及利率是对平均市盈率影响作用相对显著的因素。 其次是对公司市盈率影响因素的分析,本文考虑了21个可能的影响因素,通过分析发现行业平均市盈率、净资产收益率、费用率等因素是对公司市盈率影响作用相对显著的因素;净资产收益率等指标与公司市盈率都是负的相关关系,与理论分析相反,这种截然相反的结论说明我国股市的发展还处于很不成熟的阶段,优质股票被低估的现象严重,整个市场甚至倒了过来;市盈率与净资产因子的关系密切,这包括了净资产的收益性、净资产的成长性以及股市上对净资产的评估价格等。 最后,给出了本文的研究结论和揭示的问题,并提出了研究的难点以及几点后续研究的建议。