多元化经营是许多企业在发展后期都会涉足的一个经营模式,在公司发展成型后,许多管理者会对公司的经营模式进行扩张式探索,但部分公司在进行多元化发展时会出现过度多元化的现象。受国外多元化浪潮的影响,国内许多企业也开始跨界发展。随着多元化进程的推进,我国部分企业的多元化经营宣告失败。一些企业发现多元化发展会带来资源分散、核心业务竞争力减弱等问题,遂开始进行战略改革,将资源集中到企业核心业务的发展上来,探索归核化。本文将云南白药作为研究对象,通过文献研究法对国内外学者在相关领域的研究成果进行了分析和梳理,界定了相关理论范围和概念,对归核化的实施动因、实施路径以及实施效果等方面的文献做了梳理和总结。在此基础上采用案例分析法,结合核心能力理论和资源基础理论,以及定性和定量的研究方法,对云南白药的归核化过程从动因、路径、经济后果三方面进行了深入分析。本文核心研究问题是:云南白药为什么要实施归核化?云南白药如何实施归核化?云南白药归核化的效果如何?基于文献与理论梳理,本文提出“确定核心能力——确定核心业务——核心业务扩张升级”的分析思路。研究发现云南白药的三项核心能力为:由国家保密配方所保护的白药粉制造和加工技术、百年老字号带来的品牌效应、依托白药粉所发展的研发能力及创新技术。基于核心能力确定的核心业务为:医药类产品及日化业务。对核心业务的扩张和升级分为两个阶段:归回中药及日化主业阶段、大健康产业升级阶段。随后通过定量分析发现,无论是财务效果还是市场效果,云南白药的归核化都有不错表现。本文通过对云南白药战略归核化的探究,理顺了多元化失衡公司实施归核化的具体思路及路径,对企业进行归核化的方式进行了分析,对处于多元化失衡困境的企业提供了一些可借鉴的建议。