流行病伴随着人类社会的发展也在不断演进,每次流行病的大爆发均给人类社会带来了难以计数的伤亡,也对社会经济造成了巨大的影响。近期COVID-19疫情在全球范围的爆发导致多国股市剧烈震荡。美股更是在一周内触发了四次熔断机制,创造了有史以来的最大跌幅。各国央行纷纷出台的经济刺激政策并未取得显著成效。大资金外逃、空头操作等进一步加剧了国际市场的流动性风险。本文从流动性风险的角度,基于VAR模型、MV-CAViaR模型对21世纪以来三次流行病持续期间,欧美及国内A股市场间的相关关系做了研究分析,针对甲型H1N1流感研究了正常时期与流行病持续期就三大市场间相关关系的变化,并分段研究了 COVID-19疫情在海外爆发前后市场间动态相关关系。实证结果表明,流行病的爆发使得三大市场间的相互影响更为密切。但对三次流行病期间历史数据的研究结果表明,欧美市场在流动性风险传染、溢出效应中占据主要地位,国内A股市场受外围股市影响较大。欧美市场在三次流行病持续期就的相互影响各有强弱,但欧洲市场因自身特殊地位原因,在三次疫情持续期间对美股市场均表现出显著影响。出于A股2015年牛市转熊后低位震荡、国内疫情已得到基本控制等原因,近期COVID-19期间,欧美市场对国内A股市场流动性风险传染效应有所改变,流动性风险溢出效应并不显著。但疫情在海外爆发后,欧美市场对国内股市表现出了显著的风险传染效应。国内A股市场的流动性风险聚集效应的出现也应当引起监管层和投资者的重视与警惕。金融市场相关监管机构在防范流行病爆发期间欧美股市流动性风险传染效应的同时,应当制定相关政策,约束大资金离场外逃以应对国内A股市场中出现的流动性风险聚集效应。投资者在布局股票市场时,除了关注欧美市场动向,同样应注意国内A股市场大资金流向,以做出更为合理的判断。