随着我国经济的持续发展,创新活动逐渐成为企业发展的重要驱动力之一。过去企业创新项目的融资方式以关系型融资(主要是银行借贷)为主,随着我国资本市场体制的不断完善,近年来越来越多的企业在面临资金困难时可以通过距离型融资(主要是股权融资和债券融资(或称公开债务融资))对创新项目进行融资。本文研究距离型融资对企业创新的影响及其机制。本文认为距离型融资对企业创新活动有正向促进的影响,其机制为:距离型融资通过提高对创新失败的容忍性(专利波动性越大,对创新失败的容忍性越高)来促进企业的创新活动;距离型融资的灵活性(融资来源多样性带来融资条款的宽松和灵活)促进了企业创新活动。本文借助CSMAR数据库中2009-2017年,创业板上市公司的企业发明专利申请数据及财务数据,对上述影响及其机制进行了检验,实证结果显示:一、企业创新产出与距离型融资在总资产中的占比呈正相关关系,当距离型融资在总资产中的占比越高,企业的创新产出就越多,验证了本文观点;二、企业创新波动性与距离型融资在总资产中的占比呈正相关关系,验证了距离型融资通过提高对创新失败的容忍性来促进企业的创新活动;三、企业创新产出与贷款融资来自多个银行呈正相关关系,验证了距离型融资的灵活性促进企业的创新活动。本文还分析了回归分析中的内生性问题,采用工具变量进行应对后,结论依然成立。本文在前人研究的基础上,通过多元回归发现,对于我国在创业板上市的企业来说,距离型融资对创新活动具有正向显著影响。本文分析该影响机制的原因在于距离型融资通过提高对创新失败的容忍性(专利波动性越大,对创新失败的容忍性越高)促进企业的创新活动;距离型融资的灵活性(融资来源多样性带来融资条款的宽松和灵活)促进了企业创新活动。本文发现对于企业选择距离型融资具有一定的指导意义。