我国的寿险业自20世纪80年恢复业务以来，一直保持着持续快速的发展态势，经过二十多年的实践，我国的人寿保险市场已成为世界上最具潜力的市场之一。与此同时，我国的寿险公司也面临着如何在发展变化的环境下保持长期健康发展的考验，特别是我国加入WTO以后，保险市场进一步开放，寿险公司不仅要化解先前累积的大量利差风险，而且还要直接面对国际同业的激烈竞争，在这种情况下寿险公司资金运用水平的高低则成为能否赢得竞争的关键。　　 随着我国保险市场的迅速发展和资金运用规模的不断扩大，对保险公司来说，保险资金运用的同时也意味着风险，尤其当保险资金运用的收益成为保险公司利润的主要来源时，这种风险就会被无形中加大。在寿险业较为发达的美国和日本，由于资金运用的失误造成保险公司亏损甚至破产的案例也时有发生。20世纪90年代初，美国的Executive Life、Mutual Benefit、Confederation Life等大型寿险公司相继破产，1997-2001年间，日本的日产、东邦、第百、大正、千代田、协荣等生命保险公司也接连倒闭，这都给我们的寿险业敲响了警钟。面临新的经济和金融形势，寿险公司资金运用的风险分析以及风险管理便尤为重要。　　 不同的寿险公司在经营规模、负债结构以及投资偏好上存在着很大的差异，但就本质而言，寿险公司的资金来源和投资性质又存在着共性。本文的主要目的在于分析目前我国寿险公司资金运用所面临的风险，并从我国的寿险公司这一微观角度上探讨在我国现有经济环境和保险投资渠道下如何积极控制寿险投资风险的合理性建议。　　 文章主体共分为四章。　　 第一章主要是寿险资金运用的基本理论，这是本文对寿险资金运用风险分析的理论基础。其中，第一部分对保险资金运用的含义加以界定，同时说明资金运用对保险公司的必要性和重要意义；第二部分是寿险公司可运用资金的主要来源，通过分析寿险资金的来源能够使我们对寿险资金运用的判断更有针对性和特定性；第三部分是寿险资金运用的基本原则，在这里，我们结合寿险本身与资金运用密切相关的特点对寿险资金运用的原则加以说明，以指导寿险公司资金的运用；第四部分是寿险资金运用风险管理的重要意义，说明本文的立意目的，并引出下文中对寿险公司资金运用风险的具体分析。　　 第二章主要是对我国寿险公司资金运用各种可行渠道的风险因素分析。其中，第一部分先说明我国自恢复国内保险业务这二十几年来的寿险资金运用发展状况，包括资金运用发展的三个阶段以及我国寿险资金运用渠道的发展历程，并具体列示了1998年以来保险资金运用渠道不断拓宽的过程；第二部分是这一章的主体，在这里我们对保险资金运用的几种主要渠道进行了风险因素分析，其中结合了国际上发达保险市场的经验数据以及我国寿险业特有的资金运用环境，并对我国现有的保险资金运用状况加以说明，这一部分是对寿险公司资金运用客体的风险分析过程。　　 第三章是我国寿险公司资金运用的风险分析，这是本文最主要的研究目的，也是本文的主体部分。其中，第一部分通过列示数据，对我国寿险公司资金运用的现状加以概括描述，并分析提出了我国目前寿险公司资金运用过程中存在的一些问题，包括债券投资过于集中，证券投资理念尚不成熟，资产负债匹配不足以及投资机构的组织管理尚不完善等；第二部分针对前面提出的问题，结合第二章中分析的我国保险资金运用各种渠道自身的风险因素，对我国寿险公司资金运用过程中面临的各种风险加以具体识别，这其中主要包括利率风险、证券市场风险、信用风险、流动性风险、汇率风险、管理风险以及政策性风险等，这些风险因素中既有我国经济环境的特殊性以及保险投资渠道本身的限制等原因所造成的风险，也有我国寿险公司本身组织机制以及投资管理水平等因素导致的风险，这一部分是寿险公司资金运用主体的风险分析过程；第三部分是在风险识别的基础上，阐述对一些主要的风险因素的度量过程，这主要包括利率风险、证券市场风险、信用风险、流动性风险等，这一过程中既有对风险因素本身变化过程的度量，也有资产本身对风险因素变化的敏感程度的度量；第四部分是在风险识别和风险度量的基础上，借助期望分析和决定过程对寿险资金运用的战略性资产匹配的选择，这是本文中提出的对寿险公司资金运用过程中资产配置选择的一种辅助工具。在资金运用的资产匹配分析中，通常是根据每一个投资产品的收益和风险状况进行选择评价，而在这个模型中，在对每一种投资产品的进行风险因素分析的前提下，结合的寿险公司自身的风险偏好状况对综合的资产匹配过程加以判断选择。这一过程的五个步骤借鉴了管理学中决定论的相关知识，主要包括：①界定问题，②明确目标和规定，③制定选择方案，④计算每一个选择方案的预期期望，⑤决定选择方案，同时还结合了期望预期的相关方法，通过将不同的投资渠道及不同的选择方案进行量化加权，最终对寿险公司战略性资产匹配的选择提出参考意见，这是本文最重要的创新点。　　 本文的最后一章是建立在前面对寿险资金运用的风险因素一系列的分析过程的基础上，从我国寿险公司微观角度出发，提出积极控制寿险公司资金运用风险的合理化建议：寿险公司要在充分认识资金运用重要性的前提下，以整体的资产负债管理理论为指导思想，合理选择资金运用的组织模式，充分利用先进的资产管理技术和方法，积极控制资金运用过程中的各种风险，从而实现资金运用效益的最大化。　　 需要指出的是，本文将视角定位于我国寿险公司微观的角度，侧重于寿险公司自身在资金运用过程中的风险因素的探讨，同时还结合了我国保险资金运用各种渠道的风险因素分析，这是本文的重点所在。特别是在对资金运用风险的识别度量的基础上，结合期望理论和决定论，提出了寿险公司战略性资产配置选择的方法，这也是本文的创新之处。　　 由于我国保险业的相关数据中，寿险投资和非寿险投资的情况较难分离，同时与保险投资相关的规定和办法中一般不区分寿险和非寿险，因此除了对寿险的相关特性单独分析外，文中一概以“保险资金运用”、“保(寿)险投资”称之。