上个世纪90年代以来,我国的资本市场和金融体系得到迅速的发展,投资主体和投资产品日趋多样化,投资的规模也在不断扩大。作为金融体系重要组成部门的股市和债市的容量也在不断增长。股市被称为国民经济的“晴雨表”,可以比较客观并且比较好的反映国家宏观经济的运行情况。债市被称为金融市场的“避风港”,其也是非常重要的金融市场。目前我国居民投资的主战场主要集中在股票和债券市场,市场参与者的套利行为必然会使股市和债市存在联动性,随着近几年基于股票,债券和货币组合的投资基金的迅速发展,有可能更加加剧了两市的联动性。目前市场上绝大多数的投资者都会利用和使用投资组合理论对金融资产进行组合投资以此来分散风险,把股票和债券进行组合资产投资在证券投资领域是一种非常常见的投资方式,为了获得组合的最大收益,最大限度的规避投资风险,研究和分析股票和债券两种资产之间的关系是很有意义的。目前,在定性方面,国内对于股市和债市两者之间的相关关系有诸多的研究,但是在定量上却很少,缺乏实证研究支持。本文研究的主要目的是探究股票市场与债券市场的指数方面的相关性,同时从理论和实证上分析了利率,货币供给量,通货膨胀率,投资者情绪指数以及工业增加值增速等宏观经济变量以及08年金融危机以虚拟变量的形势进入模型对两市相关性的可能影响。本文以上海证券综和股指和上证国债券总指数以及各宏观变量2007年1月到2013年12月的月度数据为样本区间,运用脉冲,单位根,格兰杰因果关系检验,协整,方差分解,向量误差修正模型揭示了相关经济变量对股市,债市,以及其相关性的影响机理并且提出了完善资本市场的政策建议。