1990年12月19日，上海证券交易所正式成立，伴随着香港的回归、QFII制度的引进和QDII制度的实施，中国大陆股市已经走过了将近20年。这十多年来，中国内地和香港间的贸易往来日益频繁，中国内地资本市场逐步开放，直观上来讲，中国大陆股市和香港股市间的互动关系应该越来越强。因此，本文就该问题进行了实证研究。　　 首先，文本选取了1991年7月5日至2008年12月31日的上证综指和恒生指数的日收盘价作为研究对象，将数据样本分为四个阶段，采用单位根检验、Johansen协整检验、Granger因果检验和脉冲响应函数等方法，从较为宏观的角度探讨了中国大陆股市和香港股市的互动关系。然后，选取了来自五个不同行业的A+H股公司的A股和H股的日收盘价作为研究对象，利用同样的方法，从较为微观的角度来研究两个市场的互动关系。经过实证分析得出了以下结论：(1)从较为宏观的角度来看，伴随着香港的回归、QFII制度和QDII制度的实施，中国大陆股市和香港股市的相关性是逐步增强的，从香港回归后，两个市场存在协整关系，在第二和第四阶段，内地股市能够单方面构成香港股市的Granger因，并且，两个市场之间是相互影响的，影响幅度逐渐增强。(2)从较为微观的角度来看，中国石油A股和H股股价存在协整关系，中国铝业和中海发展的H股股价能够单方面构成其A股股价的Granger因，中国中铁的A股和H股股价互成Granger因果关系，并且五家公司A股和H股股价间的相关性和相互影响要比指数间的大很多。　　 通过以上的研究，可以发现，虽然从较为宏观和较为微观的角度得出的实证研究结论有所差异，但是它们都证明了中国大陆股市和香港股市是存在互动关系的。所以，投资者可以根据这一关系，制定相应的交易策略，在进行股指层面的投资时，应该更多参考中国大陆股市的行情，在进行个股层面的投资时，应该更多地考虑香港股市的行情。另外，政策制定者可以通过同时观察两个股市的走势，来制定、修正和完善相关的政策。