实际税负、融资约束与资本结构调整

被引量 : 0次 | 上传用户:taowangqing
下载到本地 , 更方便阅读
声明 : 本文档内容版权归属内容提供方 , 如果您对本文有版权争议 , 可与客服联系进行内容授权或下架
论文部分内容阅读
税收与资本结构关系的研究一直以来都是理论界研究的重点问题,若不考虑一定限定条件,税收与公司资本结构之间较强的内生性可能会导致有些研究结论并不令人信服。前观美国1986年税改,在税收政策的外在性变化很好的规避了理论研究中产生的内生性问题的基础上,此后关于本理论课题的研究涌现出了大量的有价值的文献。而我国2007年新企业所得税法的改革也为深入研究税收与资本结构关系提供了一个很好的外部环境。西方学者对建立在信息不对称理论上发展起来的融资约束理论对企业投融资影响的研究已有一定的理论成果,但在我国特殊的融资环境下,当企业资本结构随着外部环境在不断调整优化的同时,企业自身所面临的不同融资约束情况如何影响着资本结构的决策,本文将研究这个问题。由于在理论上认为企业存在一个最优的资本结构,企业会在外在环境改变时调整自身的资本结构,而以所得税改革为特点的制度环境改变,加之我国企业所处的特定融资约束条件等,将是否和如何影响我国上市公司资本结构的调整,目前学术界尚未形成共识。本文以我国上市公司为研究对象,对在现行所得税法改革前后5年,上市公司实际税率变动与不同融资约束类型企业的资本结构调整之间关系进行一定样本量的实证研究。本文在对样本公司以融资约束高低为标准进行分组的基础上,控制了其他会对资本结构产生影响的变量,以资产负债率的改变作为因变量,实际税率的改变作为自变量来检验企业所得税对资本结构的影响。研究显示实际税率的外在性变动与企业资本结构的调整呈正相关关系,验证了债务融资的的税盾作用;同时还发现,处在不同融资约束水平的公司对债务税盾的敏感性也不同,融资约束低的公司比融资约束高的公司对企业实际税率的变化更为敏感,在资本结构调整过程中更倾向考虑债务税盾;进一步研究还发现,企业在资本结构调整过程中其债务水平的改变显著大于所有者权益的改变,即企业更倾向于调整自身的债务水平来达到与最优资本结构接近,与资本结构理论预期一致。
其他文献
在中国当代历史上,“右派”是1957年反右运动的产物。那场声势浩大的政治运动使得很多知识分子无辜受难长达20余载。因此,出现在中国当代文学史中的右派形象,便与社会政治及
政府信息公开诉讼是给付行政语境下的新型行政诉讼,但是该诉讼发展至今却存在着受案范围的立法空白、法院受案无法可依的困境。信息公开法律制度尚未完备、政府信息公开诉讼
随着经济全球化进程的推进,中国电信正朝着世界级的信息服务提供商目标迈进。全面预算管理作为企业管理工具在中国电信企业得到普遍应用,但是,电信企业在全面预算管理过程中
论文导出了分集增益与空间复用增益间的最佳折衷关系式。该关系式为阶梯递减右连续函数,阶梯数等于接收天线数目。分集增益的取值与分组长度有关,只有当分组长度不小于发射天
<正>华为近日与沃达丰西班牙签署了一份管理服务合同,在接下来的5年内,华为将负责维护和管理西班牙沃达丰的移动和DSL接入网络。根据协议,华为将负责移动接入网络基础设施和D
政党中心主义是政治现代化的一种模式,但学界对其起源的四种分析范式,即传统延续论、革命需要论、苏联影响论与发展中情形论,并不令人满意。事实上,政党中心主义处于自由民主
<正> 引言17世纪末,普通法确认了一项重要的证据排除规则——传闻规则。直到今天,它依然是英美法系证据法的基石之一。正如英国学者 Dennis 所说:“传闻规则令几代学生困惑不
目前我国战略物资储备还存在许多不足。完善我国战略物资储备体系,要从顶层设计入手,调整储备布局,优化储备结构,革新技术手段,坚持储转结合。 At present, there are still
在医学、农业、科研、工业等应用领域,颗粒是种常见的分析测量对象,通过统计样品内所含颗粒的数目和各种特征参数,对其品质或特性进行分析。早期的人工颗粒检测虽然很好地将
从20世纪80年代中期到现在,我国个人住房贷款市场逐渐壮大,但个人住房贷款市场还远未成熟,相关制度和管理尚未跟上贷款规模的迅猛扩张,由此出现了一系列问题,个人住房贷款风