上市融资是目前国内企业最重要的融资手段之一,在经济全球化的影响下,上市融资已经不再局限于国内资本市场,许多大型公司都实现了国内外交叉上市,筹集到大量的资金。目前,国内最普遍的交叉上市地点是在内地和香港,也就是所谓的A、H股双重上市。双重上市股票往往存在溢价问题,在世界各个资本市场中,普遍存在的溢价情况是外资股相对于内资股溢价。在我国,却是内资股相对于外资股溢价,这就是所谓的“中国股市之谜”,引起了许多学者的好奇和研究。为了促进两地市场的交流与沟通,也为了解决市场的分割问题,我国陆续推出了一系列的支持政策,比如沪港通和深港通,但两地股价的价差仍然普遍存在。为了对这个问题开展讨论和研究,本文从各种相关理论出发,分别阐述了有关的国内外研究和文献,接着介绍了我国A股市场、H股市场以及A、H股溢价问题的发展历程和现状,并以此为基础提出了下列假设:假设1,沪港通政策使得AH股交叉上市公司的两地股票价差减小;假设2,深港通政策使得AH股交叉上市公司的两地股票价差减小。在实证分析的过程中,本文选取了目前72家A、H股双重上市公司在2009年12月31日至2019年12月31日之间十年的月度交易数据,通过多元回归模型、引入交互项和双重差分模型来验证假设,Logit模型和类断点回归模型作为稳健性检验,模型的被解释变量为A、H股溢价比例,解释变量为沪港通、深港通等政策因素,控制变量为系统性风险、风险程度、流动性、信息不对称、需求弹性等市场因素以及所处行业、企业类型等公司因素。本文将数据导入stata软件作了回归分析,并针对沪港通政策的影响作了更多的研究工作。结果表明沪港通政策对于溢价有显著的增加作用,而深港通对溢价有显著的降低作用。对于沪港通和深港通政策效果的不同,本文认为主要有下列原因:1、沪港通政策尚不完善;2、沪港通政策没有解决市场分割问题;3、沪股通使用的额度比沪港通下的港股通多;4、深股通股票的市盈率较沪股通高,对外国投资者吸引力不强,深港通下的港股通引入了更多成长股,吸引了国内的价值投资者;5、深圳与香港地理位置更近,市场也互补。根据这些结论,本文最后提出了相关的一些政策建议:完善信息披露制度,加强企业与市场间的信息沟通;拓宽投资渠道,为投资者创造更多投资方向;加强投资者教育,帮助投资者形成良好的投资理念;增加机构投资者持股比例,发挥机构投资者的专业水平和优秀资源;加快金融创新,引进更多新兴金融工具作为可选择的投资标的。