时值国内经济转型期,各类高新行业竞相浮出,风险投资已经迎来全盛时代。风险资本是创业企业成长历程中一种重要的资本来源,风险投资行业也常被称为是技术投资。近年来,国内外学者对与风险投资有关的研究保持了持续的关注,大量文献围绕风险投资对于被投资企业、对于社会发展的作用展开讨论,对风险投资的优劣和作用模式进行分析,集中研究了风险投资行业的微观机理。而对于风险投资发展决定因素的研究大部分集中在国外,国内研究者寥寥无几,且多流于定性的描述性分析,部分文献以实证方式检验了个别外部因素对风险投资的影响,并没有将可能的外部环境进行归纳总结,并综合考察风险投资行业发达程度的外部决定因素。本文立足于宏观层面,意欲探究风险投资行业在近年发展中对外在投资创业环境的依赖性,提出区域风险投资发达程度的概念,基于2010至2016年中国各省份的风险投资面板数据,在国内外现有研究的基础上加入了符合中国现实国情的变量,将外部环境分为企业经营环境、市场化环境、金融环境、科技环境和创业环境五部分,建立随机效应模型、固定效应模型和OLS混合面板数据模型,通过多变量逐次回归对影响风险投资发展的环境因素逐一进行考察。实证检验结果表明,五类环境因素中除市场化环境对风险投资行业的影响不显著外,其他四项因素都对推动风险投资行业的发展有积极作用。繁荣的风险投资机构、良好的创新环境能显著促进风险投资行业发展,良好的法律保障和地方政府对科技创新的重视也是正面影响因素。市场化程度和银行业竞争对风险投资的影响无法确定,这一方面反应了近年风险投资行业享受到的政策红利,另一方面反应了政府直接风险投资对民间资本进入风险资本市场的抑制作用,以及银行业发达地区的银行业对非金融机构的挤压。另外结果显示,现阶段我国创业企业的集群化无法有效吸引风投资金聚集,反而风投机构密集的地区会对创业企业反向吸引,导致风投行业在北上广深等少数地区繁荣却无法扩散。本文还以国家新战略"中国制造2025"和"互联网+"为政策依据,进一步探讨了与新型制造业相关和与互联网行业相关的风险投资所表现出的不同性状。相较于互联网相关行业来看,新型制造业的创业投资对法律环境、价格和商品市场化、专利申请环境有着更强的敏感性和更高的要求。对于政府来讲,文章指出比起直接参与风险投资,政府作为制度供给者更能够促进风险资本发展,其应当逐步完成角色转变,通过完善法律体系、促进创新环境改善等措施鼓励风险资本发展。