并购是企业发展、优化资源组合很重要的方法之一。医药行业在企业并购市场中历来表现得非常活跃，近年以来国内外医药企业并购的浪潮此起彼伏。　　本研究运用会计学、公司战略、公司金融、投资学、企业并购及估值等理论，以案例分析为基础进行医药行业并购研究。　　本文首先以宏观市场并购数据为基础，分析国内医药行业并购市场特点。再从微观的角度，以德国拜耳公司收购上市公司东盛科技旗下“白加黑”等抗感冒、止咳类非处方药业务为典型案例，介绍“白加黑案例”的并购交易具体过程，结合中国医药市场、感冒药市场、白加黑市场分析以及双方企业的经营状况，深入剖析并购双方公司的战略意图。　　估值方面，本文采用相对估值法和现金流量折现法对并购资产进行估值定价。通过同一被收购方不同时期增发案例、同一收购方德国拜耳公司不同时期的并购案例、其他具有相似特性的国内外医药公司并购案例的交叉比对，研究“白加黑案例”中的估值定价是否合理。　　本文具有一定的实际应用价值，对医药行业并购决策、定价、案例分析有一定的借鉴和指导意义。