波动性是股票市场最基本的特征之一，股票价格的波动性对股票市场的存在和发展来说是至关重要的。股票价格的正常波动是股票市场发挥资源配置作用的必备条件，也是投资者获取合理合法投资收益的基础，对证券市场的规范和成熟有着积极的作用。我国A股市场正处于快速发展时期，既体现出市场逐渐成熟的趋势，又体现出新兴市场的一些不足。所以把握好A股市场的波动性特征，对于A股市场的健康稳定发展有着非常重要的意义。本文以现代金融理论和现代统计理论为指导，以沪深300指数和中小板指数为研究标的，采用统计分忻和实证分忻相结合的方法，既从整体时间跨度上对两个指数收益率的波动性特征进行分忻和横向比较，又划分出三个阶段对两个指数收益率的波动性特征进行纵向比较，全面系统地分忻了我国A股市场基本的波动特征。文章首先介绍基本的波动理论和研究方法，然后通过描述性统计数据对两个指数收益率进行初步分忻，最后建立ARcH类模型对两个指数收益率进行实证研究并得出结论。研究表明：沪深300指数和中小板指数都具有金融数据的一般特征，可以进行描述性统计分忻；两个指数收益率也都具有ARcH效应，可以建立ARcH类模型对两个指数收益率的波动性特征进行实证研究。两个指数收益率的波动在分忻期内部体现出了尖峰厚尾性和杠杆效应，并且波动具有持久性。通过纵向比较后可以发现，两个指数收益率波动的尖峰厚尾性在逐渐减弱，收益率的分布逐渐趋近于正态分布，说明我国A股市场在不断成熟，投资者的投资行为也更加理性。