生态水利建设是助力水生态文明建设的重要途径,对我国生态环境保护和水资源可持续开发有重大意义。PPP模式是政府引入社会资本参与公共产品供给的投资模式,可以有效缓解政府财政压力,提高公共服务质量。PPP项目的SPV公司资本结构选择是特许经营协议的核心要素之一,对PPP项目的风险分担、收益能力和运营水平有不容忽视的影响。生态水利项目作为利国利民的重要基础设施,PPP模式在其建设领域中有较大的应用前景,因此,进行生态水利PPP项目的SPV公司资本结构优化研究,对PPP模式的规范发展和良好运作有十分重要的意义。本研究从生态水利PPP项目SPV公司资本结构的利益相关者出发,分析各方的利益目标及冲突,并以一系列关键性财务指标对政府、社会资本和金融机构的利益目标进行量化,进而以量化的目标为目标函数,以资本结构、特许价格和政府补贴等项目前期特许经营协议中的关键决策指标为变量,构建出生态水利PPP项目的SPV公司资本结构多目标优化模型。针对模型求解时,本研究首先采用了多目标粒子群优化算法,通过多次迭代得到了一组Pareto最优解集,然后以熵权TOPSIS法对Pareto解集进行优劣排序,以便从中选择出令各方满意的最优解。最后,以A污水处理厂为例,根据项目实际情况确定了模型中各种参数的预测值,之后对得到的数学模型进行求解,得出A污水处理厂的最优资本结构。结果表明,SPV公司资本结构对A污水处理厂PPP项目的收益能力和政府补贴金额有明显的影响,模型所得结果比较符合实务经验,可以为生态水利PPP项目的SPV公司资本结构决策提供有力的支持。