论文部分内容阅读
创业板是资本市场的重要组成部分,它为中小企业提供了直接的融资平台,对于我国经济来说意义重大。我国创业板自2009年开启以来,已有近400家企业成功上市,但很多企业在上市之后并没有继续保持快速成长,而是出现了盈利下滑、高管大规模套现等令人担忧的现象。创业板市场既然已经开启,就应该起到应有的积极作用,为投资者提供一个良好的投资平台。因此,本文对我国创业板公司IPO前后的盈利变化以及影响这种变化的因素进行了分析。 本文首先对我国创业板“公司IPO之后盈利下降问题”的存在性进行验证,选取了创业板的150家上市公司为样本,对样本公司IPO之前两年和IPO之后两年的主营业务利润率、总资产收益率和净资产收益率进行描述性分析和配对 t检验,证明了我国创业板市场公司IPO后确实存在盈利下降现象。在此基础上,本文通过多因素回归模型对IPO前后盈利变化的影响因素进行实证分析,模型的解释变量包括公司所处地域、所属行业、上市年份、是否家族企业、是否有创业投资参与、有无国有成分以及控股股东类型,结果表明行业、上市年份、创投和国有成分对公司IPO前后的盈利变化有一定影响,其他因素影响不显著。根据模型的回归结论,本文从公司治理和我国创业板制度两个角度对问题进一步分析,并力图提出有价值的政策建议。