金融是经济发展的血液和重要支撑。股票市场作为金融市场的重要组成部分,在拓宽融资渠道、促进资本形成、优化资源配置、分散市场风险等方面发挥了不可替代的重要作用,成为支持经济社会持续健康发展的重要平台。但股票市场具有明显的波动性、复杂性、不确定性等特点,适度的股价波动有利于增加市场的活跃度,提高市场的流动性,但剧烈频繁的波动不仅会严重破坏市场的价格发现和资源配置功能,而且会影响宏观经济的正常运行。因此,分析股票收益的影响因素,对维护金融市场的稳定运行和保持宏观经济平稳健康发展具有重要意义。本文从行业间这一视角出发,研究作为金融市场基准利率的Shibor和不同行业的股票收益率之间的关系。采用VAR分析、格兰杰因果检验、脉冲响应函数分析、方差分解等方法,用实证数据来分析二者之间的关系。数据选取方面,笔者用两周、六个月和一年的Shibor利率作为短期、中期、长期金融市场基准利率的代表：在股票市场收益率方面,采用上海证券交易所和中证指数公司联合推出的上证380行业指数,其中包括上证380能源指数,上证380原材料指数,上证380工业指数,上证380消费指数,上证380医药卫生指数,上证380金融地产指数,上证380信息技术指数,上证380电信业务指数和上证380公用事业指数,用它们作为不同行业股票收益率的指标。通过实证分析后得到一系列结论如下：银行利率对股票收益的影响是显著的,但相对于西方股票市场来说,影响程度仍较小。不同行业股票收益受到利率的影响所产生的变化大同小异,共性大于个性。短期利率变动对股票收益影响不大,中期和长期利率变动对股票收益的影响相对较大。中期利率对股票的影响是反向的,长期利率水平对股票收益的影响是正向的。中期和长期的利率变化对股票收益的影响存在“惯性”现象。