首次公开发行(IPO)股票的长期弱势是IPO研究领域的三大热点问题之一,我国对该问题的研究直到2000年才开始,相关理论还很欠缺,因此很多理论需要完善,很多空白需要填补。而且随着股权分置改革的完成以及中小板和创业板的推出,我国的股票市场取得了很大的发展,进入了快速发展的通道,在这种情况下,研究我国中小板新股长期走势的特点以及影响因素尤其具有现实意义,有助于指导投资者制定有效的投资策略,促进市场结构和制度的发展及完善,提高我国IPO的市场效率。文章采用2004年1月1日至2007年10月12日在深圳证券交易所中小板市场首发上市且截止到2010年12月31日已经有三年的交易数据的174只中小企业板股票作为样本,研究其在上市后三年内的市场表现。首先运用模型计算了中小板IPO股票的长期超额收益,并进行统计检验是否存在显著的长期弱势,最后对影响中小板股票长期走势的因素进行实证分析,以期找出存在长期弱势的主要原因。通过计算和统计检验,发现我国中小板IPO股票在上市后的两年存在显著的长期弱势,到第三年,这些新股表现出了强于市场的走势。通过统计和回归分析,研究结果表明：新股上市首日的收益率对我国中小板新股的长期走势具有显著的影响。首日收益率越高,新上市的中小板新股在上市后的18个月内的弱势程度越大,其与新股上市后24个月内的走势具有显著的负相关的关系；首日振幅、换手率越高,则中小板新股在长期就表现出越高的弱势。另外,公司年龄、发行规模、所属行业和发行中签率对新股长期走势也具有一定的影响。文章最后对研究结果进行了总结,并提出了提高IPO市场效率的政策建议：一是完善新股发行定价机制；二是加强对投资者的教育,提高机构投资者的比重；三是完善IPO市场的信息披露机制。