根据美国经济学家佛朗科·莫迪利安的生命周期消费理论学说,个人在其生命周期内的消费—储蓄行为可以划分为工作期的储蓄和退休期的反储蓄两大阶段,工作期的收入等于整个生命周期的消费,并且退休期占整个生命周期的比例等于退休期消费占整个工作期收入的比例。如果生命周期延长,而工作期没有相应的延长,则工作期的储蓄积累就不足以支付退休期的消费,就会产生生存风险。伴随着经济的发展、医疗卫生水平的提高和更健康生活方式的提倡,我国居民的寿命也不断增加,人口老龄化趋势越来越明显;与此同时,我国居民的退休年龄并不可能随之增加,甚至由于“提前退休”造成我国平均退休年龄还有所下降,这就将导致我国居民工作期间的收入积累不足以维持退休后延长的生存期间,出现经济困难。这就是由于长寿引起的生存风险—长寿风险。长寿风险是一种系统性风险,其影响巨大。第一,我国人口统计趋势是老龄化日益严重,老年人口抚养比不断上升,为离、退休人员提供养老金的人数相对减少,社会抚养负担越来越沉重。长寿风险的日益增大,使得政府基本养老金,尤其是确定收益计划都面临巨大的亏空,甚至将导致传统现收现付的公共养老制度难以为继。第二,长寿风险使得确定给付型的企业年金计划逐渐转向确定缴费型的企业年金计划,雇主提供的养老金福利也越来越不确定。第三,对于商业保险公司而言,他们面临的长寿风险也非常大,而且随着时间的累积,影响会越来越大,管理风险的成本也会变得更加高昂。随着长寿风险问题的日益严重,国际保险市场开始积极探索应对措施。瑞士再保险公司2007年的研究报告就表明,由商业保险公司提供终身年金产品,可以向投保人提供一系列定期偿付款,直至其死亡,从而为长寿风险提供有效的保障。我国一些学者也对长寿风险的问题,做了积极的探讨。中央财经大学课题研究小组的研究成果也表明,利用保单条款控制风险、利用产品组合“对冲”风险、利用再保险分散风险、风险证券化以及开发金融衍生工具对冲风险,对规避长寿风险都有重要的意义。本文将站在商业保险公司的角度,基于长寿风险的应对措施来设计相应的产品,以降低、分散、化解长寿风险,包括:分红终身年金产品、长寿风险证券化产品、基于长寿风险对冲的产品和再保险,希望对商业保险公司应对长寿风险有所帮助。本文由导论和四章正文构成,基本思路和结构安排如下:导论部分论述了本文的研究目的和意义,介绍了研究的主要内容和主要方法以及创新与不足之处。第一章首先介绍了长寿风险产生的背景,并从不同的角度定义长寿风险。在第二节着重分析长寿风险的特征,并根据目前人口预期寿命的发展趋势,在死亡率服从Gompertz模型的假定条件下,运用最小二乘法,结合中国保险监督管理委员会2006年颁布实施的新生命表,分析长寿风险的精算表现。第三节分析长寿风险处理的一般原理。从风险管理角度讨论研究应对长寿风险的各种方法,包括设计年金产品、长寿风险证券化、利用产品组合对冲以及通过再保险分散,从而引出商业保险公司产品设计应对的重要性,为后续章节进行相应的产品设计研究做好铺垫。第二章研究商业保险公司如何设计、以及设计怎样的年金产品来有效的减少甚至化解长寿风险。这一章是本文的重点内容。第一节在介绍年金的定义、对年金产品分类的基础上,分析、比较各种类型年金产品的特点,尤其是分红终身年金产品。第二节从一个简单的例子出发,讨论分红终身年金产品的定价问题,并就分红问题,按照中国保险监督管理委员会的相关精算规定,做了一些阐述和说明。第三节具体探讨我国商业保险公司开发此类产品的优势和困难所在。第三章论述应对长寿风险的另一种产品设计—长寿风险证券化产品。由于国际国内对风险证券化包括寿险证券化已经做了大量的研究,因此借鉴此类研究,利用国内日渐成熟的资本市场和金融混业经营趋势的发展现状,探讨设计长寿风险证券化产品,利用资本市场来分散转移长寿风险。第一节是理论基础部分,基于长寿风险证券化理论,讨论长寿风险证券化产品设计的必要性和可操作性。第二节通过分析长寿风险证券化产品的运行机制,探讨长寿风险证券化产品的设计,并指出其设计的局限性所在。第三节结合我国的现实情况,提出了按照三个阶段发展长寿风险证券化产品的思路。第四章简单的介绍应对长寿风险的其他产品设计:基于长寿风险对冲的产品设计以及通过再保险分散。这两种产品设计思路是基于商业保险公司的两种风险管理办法:1、在保留风险的同时进行风险套期活动;2、通过将风险转移给其他同行,降低资产负债表上的长寿风险。由于国内大金融环境的限制,金融衍生工具相对比较缺乏,再加上政策规定的束缚,这一思路还不能立即付诸于实践;另外,长寿风险是一种系统性风险,在未找到有效的风险管理方法之前,再保险公司往往不愿分入长寿风险。对此,只能当作两种思路做一些浅显的思考。论文按照总-分的逻辑顺序展开,以第一章为文章的总论,第二、三、四章分别从商业保险公司承保、管理长寿风险的角度进行相对应的产品设计研究。本文不仅注重理论研究,而且应用了定量、定性分析相结合与比较分析的研究方法,综合运用保险学、精算学等多个学科的知识,从一般理论回归到我国现实问题的解决。本文的主要创新点包括从相对微观具体的角度,即从商业保险公司产品设计的角度去讨论长寿风险的应对措施,相对于之前国内研究大多基于长寿风险对养老金计划的影响单纯的讨论长寿风险的应对措施是一个突破。另外,分红终身年金产品的设计、基于风险对冲理论的产品设计也是一个创新点。希望通过借鉴国内外的研究成果和自身的思考研究,提供自己的有建设性的、目前和未来可实施的思路和想法,为解决我国日趋严重的长寿风险问题做出一点贡献。