金融风暴席卷全球,然而并购活动的热度却依然不减。虽然如此,但是大部分并购仍然没有达到预期的效果,这表明现有的并购绩效影响因素研究尚未有效地解释并购成败的原因。并购作为一项跨领域的经济活动,影响并购绩效的因素也不应该是单一维度的,而应是多维共生的一个综合体系。基于企业能力理论的研究,本文从一个新的视角提出了“并购管理能力是影响并购绩效的关键因素”的核心论点。本研究对于完善和丰富并购绩效影响因素理论以及企业能力理论都具有一定的理论意义,并可以为并购实务管理提供相关的借鉴。本文从以下几个方面对“并购管理能力是影响并购绩效的关键因素”这个主要论点进行了论述：(1)由于并购管理能力属于一个新兴的研究领域,因此本文在充分整合其他企业能力理论观点的基础上,从动态能力理论观点出发,提出了并购管理能力的概念框架。首先将并购管理能力定义为“企业为获取、传播、共享及利用相关并购知识而建立的组织学习机制。”然后按照时间维度、来源维度和知识资本维度对并购管理能力进行了分类。之后本文论述了并购管理能力与竞争优势的关系,建立了资源一阶、并购运作能力二阶、并购管理能力三阶的并购能力层级结构,并指出“并购运作能力”是企业短期并购竞争优势的来源,而“并购管理能力”是企业长期并购竞争优势的来源。(2)在对并购惯例以及并购知识演化深入理解的基础上,本文构建了并购管理能力的作用机理模型。阐述了该模型是一个闭合的并购知识管理循环系统,是产生创新的并购知识资本增值过程。并购经验对并购绩效的影响是通过并购管理能力实现的。并购经验可以通过学习机制培育并购惯例的形成,进而改善并购运作能力,提升并购绩效,以保持企业在并购领域的持续竞争优势。基于上述分析,提出了本文的核心论点：并购管理能力是影响并购绩效的关键因素。(3)识别了并购管理能力构成要素(设立并购管理职能机构、配置并购管理专业人员和构建并购管理组织学习程序)及其子因素,同时阐述了各因素对并购绩效的影响作用。在上述分析的基础上,提出了并购管理能力的各构成要素对并购绩效具有正向影响以及与并购管理能力各个构成要素之间具有相互影响关系的假设。(4)使用中国样本企业的调查问卷数据对“并购管理能力和并购绩效的相关性”进行了统计检验。确定性因子分析结果显示,模型分析中大多数变量的测度均满足信度和效度要求。在此基础上,采用结构方程模型的方法进一步检验了本文提出的相关假设,通过数据分析得到了“并购管理能力对并购绩效”作用路径图,统计结果基本验证了本文的研究假设。(5)通过中钢集团的案例研究,了解企业在具体并购实务操作中如何构建并购管理能力,加深了并购管理能力对并购绩效影响作用的理解,从而进一步深化验证了本文提出的研究假设。由于并购管理能力是一个崭新的研究领域,因此本文研究的主要意义是为企业构建并购管理能力进而提高并购绩效提供了理论依据。并购管理能力可以将企业自身及他方的并购经验转化成更新的并购惯例,以进一步适应环境的变化,进而改善并购运作能力,提升并购绩效,保持企业在并购领域的持续竞争优势。尤其是那些计划通过并购实施成长战略的企业,为了有效地提高并购绩效,应从设立并购管理职能机构,配置并购管理专业人员,构建并购管理组织学习程序三个方面培育自己的并购管理能力。构建并购管理能力是一个机构、人员、程序相互作用的动态过程,机构要以人员为依托,人员要以程序为准绳,程序要靠机构来引导。因此,仅仅强调单一方面的能力是不够的,应该从整体角度进行综合考虑,并随时进行动态的调整,才能保证持续的并购竞争优势。