自股权分置改革以来,我国股权质押业务实现井喷式爆发增长,相比于传统的银行信贷业务,当企业面临资金流短缺时,股权质押业务具有更加快速便捷,质押时间,周期自由度高,成本低等优点。随着我国资本市场的逐步完善,以股权质押缓解公司资金短缺已相当普遍。股权质押业务不断发展壮大的同时,其可能对上市公司业绩带来的潜在问题也随之暴露出来。经国内外多年研究发现,股权质押将导致质押股东两权分离程度加深,由于大股东在公司经营上足够的话语权,过高的股权质押率会增大其对上市公司的“掏空”动机不利于公司未来的经营发展。但也有部分学者认为,我国上市公司壳价值较高,大股东为避免股价大幅下降带来控制权转移风险,维持提振公司股价,将更有动力积极改善公司业绩。本文选取影视娱乐行业中近几年股权质押行为最为频繁的华谊兄弟公司作为研究对象,对其大股东股权质押后带来的经济后果从短期股价和长期公司经营绩效两方面进行分析,希望能对市场上其他上市公司和市场监管者带来一些对策建议和政策启示。通过对华谊兄弟公司基本情况、股权结构、股权质押现状及过程,结合公司年报分析其高频次股权质押的经济动因。对其经济后果的研究方面,采取长短期相结合的研究方法。短期研究,本文将运用事件分析法,结合窗口期内的超额收益率、累计超额收益率变化轨迹,分析控股股东股权质押在短期内对上市公司股价的影响情况。长期研究,主要以财务分析方法,分析股东的股权质押行为长期来看对公司业绩的影响作用。采用多种分析指标EVA、托宾Q值分析公司价值的变化情况。由以上分析得出结论:(1)股权质押确实可快速解决控股股东的资金短缺问题。(2)当股价距离强制平仓线一定距离时,市场投资者对上市公司股权质押行为不敏感。当股价位于强制平仓线附近时,市场投资者,中小股东对公司股权质押行为极其敏感并持悲观态度。(3)股权质押对公司长期财务绩效及公司价值都产生不利后果,损害了中小投资者利益,最终导致中小投资者对企业丧失信心。文章最后在公司治理、市场监管两方面提出可行性建议,希望有助于警示与纠正大股东高比例股权质押导致的“掏空”行为,使股权质押业务在疏解公司资金周转问题,缓解公司大股东与中小股东的代理问题的同时更有利于资本市场与上市公司的长期稳定可持续发展。