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我国的产权交易市场是随着市场经济改革的发展,由政府主导下产生的一种初级资本市场。经过近20年的发展,产权交易市场已经成为我国多层次资本市场重要的组成部分。但与发达国家场外交易市场相比,我国的国有产权交易市场存在发展缓慢,流动性不足的缺点。
作者希望通过对目前市场环境和政策条件下,影响国有产权交易市场流动性的因素进行较为全面的分析,并通过与发达国家场外交易市场进行比较,对国有产权交易市场的发展提出建议。
此次研究采取规范分析和实证分析相结合的方法进行。
首先,对资本市场及其流动性的概念进行简要介绍,并回顾了国内外学者在场外交易市场流动性及产权交易市场流动性方面的研究成果。
其次,对影响资本市场流动性的因素进行了分析,而后介绍发达国家场外交易市场的运作模式和发展状况并就影响发达国家场外交易市场流动性的因素进行了具体研究。
第三部分中,在辨析产权交易和国有产权交易市场的基础上,从理论角度分析了影响国有产权交易市场流动性的因素。
第四部分中,通过建立多元线性回归模型,对北京产权交易所2010-2011年度的中央企业产权转让项目数据进行分析,得出隐性成本、收购风险以及价格形成与发现机制是直接影响国有产权交易市场流动性因素的结论。
最后,将规范分析的结果与实证分析的结论相结合,从价格形成机制创新、信息披露制度创新、引导证券公司和产权基金进入国有产权交易市场和交易所制度创新四个方面给出了提高国有产权交易市场流动性的措施建议。