并购是企业扩大发展的一个重要方式，而并购失败案例中有80%与价值评估不当有关。目前，国内外对于并购估值的理论研究已经比较成熟，主要有绝对估值法与相对估值法。我国十二五规划提出“快递行业要培养几个具有国际竞争力的大企业”，加速了国内快递行业并购浪潮到来的脚步。但是，现有研究中专门针对快递行业并购估值方法的应用研究较少。本文在分析绝对估值法与相对估值法的基础上，结合快递行业的特点，对UPS收购TNT进行估值案例研究，为我国即将到来的快递行业并购浪潮提供估值方法的借鉴。本文以国际快递巨头UPS公司过去五年财报数据与TNT公司过去七年财报数据为基础，分别采用市净率P/B相对估值法与自由现金流贴现绝对估值法，对TNT公司的内在价值进行评估，得出估值结果分别为51.9亿欧元和55.5亿欧元，与2012年3月的市场协商价格51.6亿欧元都比较接近。在此基础上，本文结合快递行业的特点，讨论了两种估值方法的优劣势。与P/B相对估值方法相比，采用自由现金流贴现估值法的结果与实际的交易价格差距较大，其误差主要源于两个方面：其一，成交价格是双方在估值基础上长期谈判的结果，与目标公司内在价值存在差异；其二，由于数据可得性问题，本文难以获取TNT中快递业务的财务数据，只能以其集团财务数据替代，虽然快递业务占比较大，但仍存在误差，导致最终估值结果产生差异。最后，本文结合我国快递行业的特有情况，对国内该行业并购中估值方法提出建议。