本文研究公司治理对公司债信用评级,包括主体评级和债券评级,的影响。信用评级机构在进行评级时除了财务风险外,还关注公司治理吗?如果是,那么公司治理的哪些方面会对信用评级产生影响?本文站在债权人的角度,考虑了债权人面临的代理冲突问题,从债权人的利益出发来探讨公司治理,包括经理人与利益相关者(股东、债权人)的代理冲突,以及股东和债权人的代理冲突。研究发现,公司治理对主体评级和债券评级都具有影响,并且对主体评级的影响大于债券评级。在控制财务特征后,主体信用等级与最终控股股东持股比例、国有控股和股票在其他市场挂牌有显著的正相关关系,与公司相对审计费用大小显著负相关。与股东追求公司价值最大化不同,债权人最关心的是公司还本付息的保障,国有背景的发债公司的信用评级相对较高。相对审计费用度量了公司同会计师事务所的利益捆绑程度,这种利益捆绑可能会损害审计独立性和财务报告质量,以至于信用评级较差。此外本文还发现,债券特征因素对债券信用等级有显著影响,特别是担保能够起到提升信用的作用。