我国证券市场经过二十多年的发展,不断成熟,在国民经济占据着越来越重要的位置。但是我国证券市场仍然有诸多不完善的地方,最直接的问题就是反复出现股价的“暴涨暴跌”,一旦发生股价暴跌,不仅投资者遭受损失,证券市场的稳定性也会受到影响。学术界对于股价崩盘风险的研究越来越重视。投资活动是企业利润和现金流的重要来源,而过度投资消耗了公司的资源,在给企业带来亏损的同时削弱了公司竞争力,降低了公司的价值。企业过度投资会否影响到证券市场,加剧股价崩盘风险?同时,政治关联作为某种程度上法律制度的替代,给企业带来诸多好处的同时,也给企业造成很多负面影响,那么,具有政治关联背景的企业,其过度投资是会加剧还是缓解股价崩盘风险?为回答这些问题,本文选取2007-2016年中国A股上市公司作为数据样本,通过梳理国内外相关的研究成果,运用变量描述性统计分析、相关性检验、多元回归分析和稳健性检验等方法,实证研究政治关联、过度投资与股价崩盘风险之间的关系。研究发现:(1)企业过度投资与未来股价崩盘风险显著正相关,说明企业过度投资行为会加剧个股股价崩盘的风险;(2)在考察企业与政府的关系背景之下,总体上,政治关联在过度投资与未来股价崩盘风险当中的影响并不显著,但是在国有企业当中,政治关联会显著增强过度投资对股价崩盘风险的正向影响;(3)考察代理冲突(成本)在过度投资与股价崩盘风险当中的影响,在对样本用代理成本进行分组回归之后,发现在高代理成本组,过度投资与未来股价崩盘风险关系更显著,说明管理者在过度投资行为当中隐瞒负面消息是加剧未来股价崩盘风险的因素。(4)在对样本进一步区分国有企业和非国有企业之后,国有企业当中,过度投资与未来股价崩盘风险显著正相关,而在非国有企业当中,过度投资与未来股价崩盘风险之间的关系并不显著。(5)公司在证券交易市场上市板块的不同,过度投资与未来股价崩盘风险具有不同影响,主板当中的上市企业过度投资与未来股价崩盘风险显著的正相关,而中小企业版和创业板上市企业两者关系不显著。这些研究发现,有利于监管部门完善相应法规,企业做出理性合理的投资,从而降低金融风险,使我国股市能够得到健康平稳的发展。