媒体作为一种外部公司治理机制,能够通过互联网技术对上市公司进行相应报道对公司内部治理进行监督,因此在资本市场中扮演着重要的角色,也越来越成为学术界的研究热点之一。现有文献分别对媒体的声誉效应和市场压力效应做了大量详细的研究,但关于何种机制处于主导地位的研究却甚少。本文从国资委2009年修订的《中央企业负责人经营业绩考核暂行办法》这一时点出发,以此次政策出台作为自然实验,收集了考核实施前2007-2009年的数据以及考核实施后2010-2012年的数据,采用差分法进行实证分析,检验结果表明央企的媒体与研发投入的关系在政策实施前后由显著负相关变为显著正相关,政策的实施导致了央企的媒体与研发投入的关系发生显著正向变化。而这一政策的实质是央企的研发支出将不再影响企业的短期业绩,而是能够激励央企管理者通过投入研发资金提升业绩考核指标。本文的结果说明在政策实施之前媒体对央企研发投入的关系显著负相关,而这一负相关结果是由于央企管理者存在短期业绩压力,此时媒体的市场压力机制占据主导地位。而实施之后由于央企管理层的短期业绩压力得到极大地缓解,从而使得媒体对企业创新的压力效应减弱,声誉机制凸显并占据主导地位,使得媒体对研发投入的关系转变为显著正相关。因此,本文的研究结果表明:媒体对研发投入的作用是声誉效应和市场压力效应共同作用。本文的结果有助于更深刻地理解媒体的治理机制,对政府针对央企制定的考核政策发挥的积极作用给予了肯定。