认股权证一推出便成为我国资本市场的焦点,引起了广泛的关注和大量资金的涌入。作为一种类似于期权的金融衍生产品,权证的推出是衍生产品市场发展的突破口。关于我国权证市场价格波动程度及其变化规律的研究,越来越受到管理层、投资者等各方面的关注。本文研究的目的是通过实证分析,探讨我国目前权证价格自身的波动规律,并进一步寻找权证的价格波动与其标的股票的价格波动、投资者的情绪效用、换手率以及综合指数的价格波动之间到底存在着什么样的联系本文在介绍当前我国权证市场发展概况的基础上,阐述了权证的相关概念;权证价格波动的相关理论。本文的重点工作是对权证的价格波动特点以及引起权证价格异常波动的可量化影响因素进行实证研究,第三章通过对十只权证自每只权证上市至2009年9月30日的认购权证5分钟,30分钟,60分钟时间间隔的价格变化率进行分析,研究发现,所有权证的价格的总体波动率水平(也就是标准差),随着选择的数据频率的降低而增大的,金融高频数据中的波动一致性远远低于低频数据。同时也发现,我国权证价格波动率序列具有很强的集簇性。研究还表明我国权证市场高收益伴随着高风险,其风险溢价很高,人们对于风险的厌恶程度很高,从而会引起一些不理智的投资交易。与此同时,我国权证市场杠杆效应和反馈效应十分显著。以各个权证自发行日起至2009年9月30日所有权证和其标的股票和对应的综合指数为研究对象,运用granger因果关系检验方法,对我国权证市场的价格波动收益率的各个影响因素(标的股票的价格波动收益率,权证的换手率,溢价率,投资者的投资行为的心理效用,综合指数的价格波动收益率)的联动关系进行了实证研究,得出的主要结论如下:权证市场和标的股票市场的价格波动收益率联系紧密,权证的价格波动收益率与权证的换手率,溢价率,投资者的投资行为的心理效用关系比较密切,权证的价格波动收益率与综合指数的有相对较弱的联系,但是权证的表现要先于大盘。最后,总结归纳了本文的研究结论,并对权证市场建设极其投资者行为提出了相应的建议。