本文主要验证Henry Hub在北美天然气市场的运行效率。因为天然气价格指标的地区差异性,对天然气市场的运行效率研究具有可行性。Henry Hub作为脱离原油价格的天然气价格指标对我国建立天然气交易中心有指导意义,同时研究天然气市场的运行效率可以通过比较不同价格指标反映市场的能力来实现。主体部分首先对Henry Hub在现货市场是的高效性进行模型分析,同时根据定价机制分析Henry Hub的定价的高效内在原因。第二部分对Henry Hub与NBP的期货与现货价格进行对照分析,判断两个指标的反映市场的效率。在现货市场通过Henry Hub与全球代表性指标进行独立性验证,同时对比Henry Hub与美国国内代表性天然气价格指标,运用主成分分析法和协整分析法解释Henry Hub的高效性。定性分析中通过解释Henry Hub的形成机制对Henry Hub的独立性和高效性进一步论证。在期货市场中,通过对比NBP与Henry Hub的期现货价格关系,分析哪一种指标更能反映市场信息。该部分主要通过结构短点检测法Bai-Perron对两组数据进行稳定性检验,对断点前后的因果关系变化进行对比确定两种指标在市场上的影响能力。同时根据Henry Hub期现货价格之间的阶段性因果关系对天然气期现货价格进行合理预期。为我国成功天然气交易中心提出建议。