股利分配作为公司对股东投资回报的一种支付方式,不仅关系到股东的经济利益,还关系到公司的未来发展。长期以来,股利政策受到理论界和实务界的关注。自Miller and Modigliani在1961年提出了著名的“股利无关论”后,西方财务学界产生了许多股利理论,但至今尚未取得一致结果,“股利之谜”仍悬而未决。近年来,我国上市公司的股利分配也成为资本市场的热点问题之一。故本文把现金股利分配问题作为研究的内容。信号理论和代理理论是解释股利政策的主流理论,信号理论认为股利能将企业未来盈余的信息传递给投资者,降低信息的不对称性;代理理论则认为股利政策可以解决由于所有权与经营权分离所产生的代理问题。本文首先分析了上述两种理论在我国的适用性,在此基础上结合国内外相关的实证研究提出了相关研究假设,然后建立了回归模型,依据2002年-2004年样本公司年报披露的公司股权结构数据和相关反映财务状况、经营成果和现金流量的财务数据,运用了描述性统计和回归分析,具体探讨了现金股利与股权结构、现金股利与收益、现金股利与自由现金流量的关系。本文主要得到如下研究结论:现金股利与第一大股东持股比例正相关,与流通股比例负相关;第二大股东在对待现金股利的态度上,具有两面性;第二大股东对第一大股东的制衡度的提高,可以制约第一大股东的“利益输送”效应;上市公司在进行现金股利分配决策时,更多的考虑当期实现的收益,而较少考虑公司的留存收益;现金股利的变动不具有信号传递作用;上市公司在分配现金股利时存在“股利平滑”的现象;现金股利与公司存在的自由现金流量无关。最后,本文结合研究结论,提出了相应的政策建议:优化股权结构,完善公司治理机制;加强市场监管,健全中小投资者利益保护机制;改善上市公司的经营理念,制定科学的股利政策。