随着科学技术的进步和经济全球化进程的加速,制造业企业对技术专业化、产品智能化的要求也越来越高。虽然我国制造业规模已连续多年稳居世界第一,但其自身技术研发能力和生产制造水平却远远不及发达国家,这给正在走向世界的中国制造业企业带来了新的挑战。尽管我国曾经多次强调应加快建设制造强国的速度,推动制造领域高质量的发展,积极参与全球市场竞争的战略目标,但在转型升级的过程中,我国制造业企业必须要解决自身技术研发能力不足、产业链现代化水平落后、生产效率低下等问题。基于此背景,大多数企业往往选择通过市场行为去并购一些掌握先进技术的企业,甚至是跨出国门去选取合适的并购对象,以此实现提高企业价值的目标。因此深入研究并购活动对企业价值的影响,这对今后我国制造业企业在提升企业价值、探索新的业务模式、建立全球产业布局等方面起着至关重要的作用。笔者以美的集团并购库卡集团为研究对象,根据企业并购活动价值创造的有关理论,构建由技术（T）、组织（O）和环境（E）组成的TOE框架,通过深入分析企业并购活动对其价值产生的一系列影响,以及其为企业创造价值的体现,辅以事件研究法、传统财务指标法和EVA分析法,最终指出,并购活动确实在一定程度上帮助美的,提升了自身的企业价值。首先,基于该案例的并购背景、并购过程以及并购动因展开分析;其次,基于TOE框架,归纳影响价值创造的主要因素,分别是技术因素,组织因素以及环境因素,并重点分析并购后两两因素间的协同效应,具体体现在:技术与组织的协同,美的集团系统全面地剖析了企业在技术层面的竞争优劣势,并结合企业“双智战略”,扩大了企业的生产经营规模;组织与环境的协同,美的集团积极响应国家政策,促进了机器人等技术产业发展,并有效地处理了社会政治问题;环境与技术的协同,美的集团加强技术研发的投入,有效提升了企业的核心技术实力,进一步扩大了企业的市场份额,进而得到美的并购库卡的价值创造传导路径;最后通过事件研究法、传统财务指标法和EVA分析法从定量分析角度量化此次并购活动对企业价值的影响大小,得到“从短期角度来看该并购活动为美的集团创造了一定的价值,从长期角度来看仍需持谨慎态度”的结论,并从“技术竞争力、资源互补协同和适应环境变化”三方面对美的集团提出建议。