资金是企业的血液，企业如何筹集项目投资和生产经营所需资金一直是财务管理学实务界和学术界关注的重点。配股、公开增发新股和定向增发新股是我国上市公司股权再融资的三种方式。随着《上市公司证券发行管理办法》的公布和股权分置改革的顺利实施，定向增发新股成为上市公司股权再融资的主要方式，2006～2010年定向增发共融资15821.13亿元，几乎接近前10年配股和公开增发融资之和。由于我国定向增发起步较晚，国外学者对定向增发的研究很少涉及我国证券市场实际情况，国内学者的研究也大多局限在理论层面。为了弥补这一不足，本文将通过理论分析和实证研究相结合的方式，对我国上市公司定向增发新股进行深入、系统的研究，以便为证券监管部门完善融资政策提供理论依据，同时为社会公众投资者参与定向增发提供新的指导。本文研究内容主要包括以下三个方面:　　首先，从融资理论、融资目的和融资政策三个层面揭示定向增发成为我国上市公司股权再融资主要方式的原因。从融资理论（信息不对称）角度分析，定向增发的发行对象是控股股东和机构投资者，他们具有信息优势，当其愿意认购定向增发发行的股份时，向二级市场传递出公司价值被低估的积极信息，从而引起股票价格上涨。从融资目的角度分析，定向增发后控股股东实际控股比例提高，上市公司更容易获得控股股东的优质资产，推动公司未来市场价值提高。从融资政策角度分析，定向增发相对于配股、公开增发，不仅没有财务上的硬性要求，而且操作简便，定价方式更灵活，程序简单。基于上述原因，本文提出定向增发新股是我国上市公司股权再融资的最优选择。　　其次，本文采用事件研究法，以2006年5月8日～2010年12月31日宣告定向增发新股的460家上市公司作为研究样本，以预案公告日为事件发生日，定义一个在事件发生日前后21天的事件窗口，通过计算样本公司超额收益率和累计超额收益率，对定向增发的公告效应进行测度。实证结果表明:(1)上市公司定向增发新股可以在定向增发公告日获得正的公告效应，平均超额收益率AAR为1.83％，且在1％的水平上高度显著;(2)定向增发的公告效应主要集中在定向增发公告日附近，距离定向增发公告日越近，公告效应越明显，CAR(-2，2)为1.52％，CAR(-1，1)为2.30％，且分别在5％、1％的水平上高度显著。　　最后，本文建立多元回归模型探讨了投资者类别与定向增发新股公告效应的关系。实证结果表明:(1)向关联股东定向增发的公告效应要好于向非关联股东定向增发的公告效应;(2)公司规模越大，定向增发的公告效应越小;(3)关联股东认购比例越高，定向增发的公告效应越好。这是由于我国证券市场存在信息不对称，当向关联股东定向增发新股或关联股东认购比例较高时，向市场传递出公司价值被低估、公司具有良好未来前景的积极信号，从而公司短期股票价格表现会更好。而公司规模越大，说明信息不对称程度越小，定向增发的公告效应就越小。