企业的融资活动是其日常经营管理的重要环节,不同的资金来源与偏好决定了企业的资本结构,进而对企业的价值和股东的利益产生影响。经典资本结构理论认为,企业存在最优资本结构,有息负债的合理使用可以实现税盾收益,减少代理成本,提高公司价值。但在国内外资本市场中,有许多企业不使用或极少使用有息负债融资,这种现象被称为“零杠杆之谜”。因此,在现实与理论相背离的背景下,“零杠杆”现象逐渐成为了公司金融研究领域的热门主题。目前,学者们主要是从融资需求、治理结构以及宏观因素等视角对“零杠杆”现象进行研究。然而,作为财务决策的主体,高管团队对企业资本结构选择的影响却被大部分学者所忽略。高层梯队理论认为,管理者性格特征的不同会影响其风险偏好、价值观念等,进而影响其信息选择和理性判断,所以高管团队异质性对企业的战略决策具有重要影响。与此同时,关于异质性高管团队的研究大多聚焦于对企业经营绩效的影响,与资本结构决策之间的关系研究却十分有限;而且高管团队对企业战略决策的影响程度受到其自身权力的制约,所以股权结构因素也影响着高管团队成员的管理自主权,从而影响最终决策的选择。因此,本文从高管团队异质性视角出发,运用沪、深A股上市公司2009-2018年的数据进行实证分析,探究高管团队异质性对于企业采用“零杠杆”政策的影响,并且分别验证了高管持股比例和股权集中度对其影响的调节作用。研究结果表明:高管团队的年龄、任期、性别、职业背景异质性对于企业选择“零杠杆”政策具有正向影响,说明高管团队异质性越大的企业,越倾向于选择“零杠杆”策略;高管团队的持股比例正向调节高管团队异质性与“零杠杆”政策的关系,但是股权集中度的调节作用并不显著,原因是其本身对企业是否选择“零杠杆”政策的影响更大。最后,本文根据研究结果,针对我国企业高管团队建设和优化融资渠道等方面提出了相关建议,丰富了“零杠杆”融资策略与高管团队异质性的研究,为我国上市公司资本结构选择及高管团队建设提供了经验和启示,具有较好的理论与现实意义。