在经济全球化和一体化背景下,中国内地也逐渐开启了多层次的资本开放市场。内地是香港最大的贸易伙伴,同时,近年来两地在资本市场交流也不断加强。“沪港通”、“深港通”开启了两地互通机制,有利于跨境投资分散风险。但同时,两地股市联系愈发紧密,分散风险的难度加大。次贷危机,中美贸易摩擦,中国股灾等一些重大事件是否影响沪港股市的联动性以及如何影响?本文将对这些问题进行研究,希望为监管部门和投资者谏言献策。本文第一章阐述了研究的背景、意义和研究现状,之后展示了行文框架及创新点。第二章讨论了相关理论,包括联动性形成的经济学解释及重大政策和事件与联动性的关系;同时,分析两地宏观经济基本面的联系。第三章,介绍了本文实证部分使用的DCC-GARCH联动性估算模型以及变点检测和虚拟变量线性回归模型。第四章用DCC-GARCH模型对沪港股市联动性进行估算。第五章探讨了重大政策和事件对沪港股市联动性的影响。其中,对政策和事件影响的时间窗的确定,本文创新性地采用了变点与标志时间点相结合的方式,解决了影响时期窗难以确定的难题。最后,本文得出了以下结论:沪港股市之间确实存在较强的联动效应,动态条件相关系数的均值是0.5149,最大时能够达到0.6964。沪港股市联动性有随时间变化的特征,整体来看,随着资本市场开放程度加深,沪港股市联动性增强;而在有重大政策出台或重大事件发生时联动性变化尤为明显。通过变点检测发现,整个样本区间内联动性有4个结构变点,它们与重大政策和事件的标志日期并不一致,说明重大政策和事件对联动性的影响存在预期效应或滞后效应。而对每个重大政策和事件具体分析发现,2006年用于房地产市场降温的“国六条”政策在短期内并没有让资本从房市流入股市使得联动性提升。美国金融危机让两地股市联动性增强,且之后两地股市联动性在一个相对较高的水平波动。“沪港通”的开通提供了一个良好的渠道,让资本在两地股市流通更加频繁,沪港股市联动性发生了明显增强。而“深港通”并没有如预期般显著提升沪港股市联动性。2015年内地股灾期间,沪港股市联动性减弱。中美贸易摩擦让股市投资者的预期和市场信心受到影响,沪港股市联动性增强。而且汇率、利率对联动性的影响程度,会因为与重大政策和事件的交互作用而有所提升或者减弱。